下周一，停牌一个月的万科将披露重大资产重组信息，“万宝之争"或将重燃烽火。万科H自1月6日复牌后五个交易日内累计下跌20.96%。万科A复牌后是否会布其后尘？万科的“潜在交易对手”究竟是谁？进退两难的宝能系会何去何从？

停牌

12月18日下午13:00，万科在“宝万之争”达到最高潮时宣布停牌。之后于12月21日、12月28日和12月29日发布了重大资产重组停牌进展公告。

1月5日晚间，万科在港交所刊登公告，宣布H股将于1月6日恢复交易，但A股继续停牌。万科在同一天的公告中称，公司已于2015年12月25日就有关可能交易与一名潜在交易对手签署了一份不具有法律约束力的合作意向书。本公司除与前述潜在交易对手继续谈判之外，还在与其他潜在对手方进行谈判和协商。

根据此前计划，万科将于1月18日之前披露重大资产重组信息。若万科宣布重组失败，那么按照规定，接下来的三个月内都无法再次停牌重组。不过，万科也可能提出A股延迟复牌申请，继续筹划资产重组。

万科H股1月6日复牌后五个交易日内累计下跌20.96%，截至1月12日收盘报18.1港元。该价格较万科A停牌时24.43元的股价的差距已经达到34%。

据公开消息，宝能系目前持有万科总股本22.11亿股，以12月18日停牌价24.43元计算，持股市值高达654.97亿元。假设万科A跌幅与H股持平， 宝能系的持股市值将蒸发近137亿元。

不过，“宝能系”对万科A的持股成本约在15元左右，距离22.43元仍有一定安全空间。

最新进展

12月13日，拥有万科超7%股权的安邦集团，正式被确认为万科管理层队友。万科官网当天晚间在醒目位置发布《关于欢迎安邦保险集团成为万科重要股东的声明》。

这意味着，万科管理层团队迎来重要支援，安邦集团将与万科一起对抗门外“野蛮人”宝能系。安邦的助阵将使战争天平向王石倾斜，宝能恐怕很难再组起更有效的进攻。

安邦加入后，华润、安邦和万科资管计划至少持有万科28%的股份，超过宝能系24.26%的持股比例。

12月29日，新浪报道称，上周本公司与宝能系、安邦三方召开和谈会，三方基本达成和局。安邦未来将有可能受让宝能系股份成为本公司大股东。不过万科随即发布公告否认了该消息。

新的市场消息则是，万科管理层已要求宝能系减持股份，但双方“尚未达成一致意见”。

避而不谈

“万宝之争”暗流涌动，万科董事长王石最新动向也成为各界关注的焦点。

1月7日，王石参加中城联盟论坛，从王石在论坛上的演讲可以看出，以王石、郁亮为核心的万科现任管理层，对公司和房地产行业的未来有非常清晰的认识与规划。不过，王石并没有对“万宝之争”做任何点评。

1月8日，王石在杭州“银行互联网之路”的分论坛上，同样避而不谈“万宝之争”。

何去何从

尽管王石开始保持低调，但随着1月18日披露日期的临近，“万宝之争”也许会出现新的进展。但目前来看，万科的重组对象依然充满不确定性，据观点地产网：

市场曾传言华润置地、中粮等企业将成为潜在重组对象，不过消息被万科一一否认。另有消息源对观点地产新媒体称，安邦拥有金融街、远洋地产、金地集团等地产上市企业的股权权益，也有可能推动相关房企参加万科的重组。

值得一提的是，万科将来敲定重组方案之际，仍然会在召开股东大会审议时遭遇来自大股东宝能系的干预。按照相关规定，重组事项需获得2/3以上的股东同意通过，以及监管机构的批准，万科计划能否获得足够的支持仍有未知巨大问号。

显然，万宝之争发展至今，宝能系、万科管理层仍未就利益关系达成共识，各方也并未掌握实质主动性，这些使得这场万宝股权大战的未来进程仍然显得扑朔迷离。对此，已有相当部分市场意见开始倾向希望双方达成和解结局。

观点地产网分析认为，宝能系如今也是进退两难。

从宝能系的角度而言，可供进退的空间或也仅剩为数不多选择。一是宝能系自7月份首次举牌至今，已熬过6个月内不能卖出的阶段。尽管A股发生系统性下跌，宝能系仍可以借着万科A复牌的契机减持部分以锁定收益，“拎着钱袋子走人”。

二是反之，如果万科A复牌股价跌幅过大，宝能系可能选择继续增持。据观点地产新媒体了解，宝能系于2015年11月-12月或已获得浙商宝能注入的200亿元，资管计划尚有可供使用额度约111亿元，这或许将成为增持的重要资金来源。

但在A股接连熔断以及近期利空因素等影响之下，大部分投资者信心不足，甚至由此导致的股市踩踏后果。仅凭一己之力能以阻挡股市系统性的下跌，姚振华恐怕真得要认真权衡，股市持续下跌所带来的利弊得失。

不过，正如花旗集团分析师Oscar Choi在2015年12月31日的报告中指出，万科股权争夺战可能会结束，也必须有个了结。尽管有各种干扰和不确定性，这一商战最终可能还是会有个“圆满的结局”，绝大多数股东都会受益。花旗集团认为，若两方对立，无论哪一方要想获胜都会代价高昂，加之监管担忧日增，预计相关各方将会寻求实现折中、稳定的股权结构。

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