类别：公司 研究机构：国联证券股份有限公司 研究员：马宝德 日期：2016-06-27　　主要观点：　　与中兴通讯集团财务有限公司共建前海互联网数据中心(IDC)，探索“互联网 低碳能源”。深圳妈湾电厂总装机量约191万千瓦，可以提供优质低价的能源并提供综合资源利用解决方案。中兴通讯集团财务有限公司是由中兴通讯股份有限公司独家出资设立非银行金融机构。双方拟在妈湾公司能够提供低价优质能源供应和综合资源利用的区域内，共同投资建设前海互联网数据中心(IDC)，为前海合作区、蛇口自贸区的金融与创新型企业提供更加快捷、高效、节能的数字化服务，探索“互联网 低碳能源”的新型解决方案，实现能源与互联网的深度融合和创新发展。本次共同建设前海互联网数据中心也是电改大背景下，公司积极布局售电的一部分。　　投资保定西北郊热电厂一期项目和宝安垃圾发电厂三期项目，提升装机容量。　　保定西北郊热电厂一期项目位于河北省保定市满城县要庄附近，规划容量为435万千瓦，一期建设235万千瓦超临界供热机组，留有扩建条件，计划总资金37.22亿元。投资保定西北郊热电厂一期项目，有利于公司积极布局京津冀热电市场。宝安三期项目位于深圳市宝安区松岗镇塘下涌老虎坑环境园内，垃圾焚烧处理规模为3,800吨/日(考虑机组检修停炉以及垃圾收运量的波动)，拟建设五台处理能力为850吨/日的焚烧炉，配置三台装机容量为4.5万千瓦的汽轮发电机组；配套建设总库容为300万立方米的应急垃圾填埋场。宝安三期项目投产后，将大幅增加公司的垃圾焚烧处理规模。　　电改大背景，积极布局售电侧。公司成立深圳能源售电公司，3-6月份，分别完成售电量4200万、10458万、16639万和11880万，分别占总售电量的6.17%、10.5%、14.33%和6.37%。2015年，广东地区用电量约5400亿度电，其中除去基本电量和大用户直购电，其余将用于电力市场竞价交易。2016年，交易电量约140亿千瓦时。2017年，交易电量有望扩大到1000亿千瓦时以上。　　维持“推荐”评级。我们预计公司2016-2018年，EPS分别为0.39元、0.41元和0.43元，对应16.61倍、15.8倍、15.07倍PE。考虑到公司清洁能源装机比例不断提升以及积极布局电改风口，维持“推荐”评级。　　风险提示：竞争激烈带来毛利率下降的风险；电站系统集成业务不达预期风险；应收账款回收风险。　　环能科技：技术 外延，成就黑臭水体治理综合服务商　　类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：郑小波，陈俊鹏 日期：2016-06-27　　公司简介：　　环能科技是目前国内磁分离水净化技术的领导者，其磁分离及超磁分离净水技术在冶金、煤炭及黑臭水体领域都获得了广泛的应用，是行业的绝对领导者。　　超磁分离技术是天然的黑臭水体治理技术方案：环能科技是一家技术驱动的环保科技公司，其超磁分离技术在单位投资额、吨水运行费用、占地面积及建设周期等各个效率性价比指标都高于其他深度污水处理方案。其超磁分离技术在黑臭水体应急处理领域是不可或缺的技术解决方案。未来，公司在补齐技术上短板后，有望成为黑臭水体治理综合环保服务商。　　从利基市场到非利基市场的跨越，环能科技迎来黑臭水体2000~3000亿级市场：黑臭水体治理政策的顶层设计已经完善，2015年底前已经完成了全国1861条黑臭水体的摸底工作，黑臭水体治理的市场即将爆发。环能科技通过磁分离技术在冶金行业站稳脚跟，后续通过超磁分离技术拓展到煤炭行业，现在充分受益黑臭水体千亿市场的爆发，完成了从一个利基市场到非利基市场的完美跨越。　　外延并购及产业合作 技术整合，话语权逐渐增强：公司上市以来就一直资本运作不断，去年收购江苏华大100%的股权，完成在污泥产业链条上的设备布局，今年3月公告收购四通环境65%的股权，布局污水处理运营，同时补齐建设资质能力，同时还收购了道源环境100%的股权，补齐设计资质。此外，公司还与产业各方合作成立产业基金共同对接PPP项目。公司的外延布局使公司从原来的项目后端走向项目前端，未来在业务上更加有话语权。同时不断地和产业各方合作，加强获取大项目的概率。　　投资建议：预计公司16年~18年归属母公司净利润为1.17亿、1.70亿、2.72亿元，三年CAGR为73.5%，EPS为0.66/0.96/1.54元。我们认为公司凭借超磁分离技术有望充分受益黑臭水体治理的爆发，同时外延并购及产业合作将增强公司话语权。考虑到公司独特的技术优势和较强的资本运作能，我们给予公司一定的估值溢价，给予目标价格38.4元，对应于2017年40倍，首次给予“买入”评级。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。