研报日期：2016-03-29

　　方大集团(000055)　　核心观点：　　幕墙业务龙头，业绩增长稳定　　公司产品覆盖单元式幕墙、太阳能光伏发电幕墙、LED 彩显幕墙等。　　公司2015 上半年年幕墙产品营收922.73 百万元，同比增长21.75%，我们预计公司幕墙业务将保持30%左右的稳定增速。　　全国地铁高速发展，地铁屏蔽门迎发展良机　　地铁行业增速显着，截至2015 年底，全国城市轨道交通运营里程达到3293 公里。公司地铁屏蔽门行业龙头地位稳固，公司已成为我国第一、全球前三的地铁屏蔽门产品供应商之一，市场占有率约30%。公司目前亦积极开展屏蔽门运维及广告业务，拓宽产业链，迎来新增长。　　布局江西分布式光伏发电，助推业绩增长　　当前公司所签订单90%在江西，框架协议装机容量1.1GW。未来将以持有和运营分布式光伏电站为主。2015 年东莞松山湖2MW 的光伏电站已经并网发电。当前募投的三个项目预计2016 年下半年并网，公司光伏发电产业生机勃勃。　　房地产回笼大量资金，未来想象空间无限　　深圳商业地产供给复苏，需求旺盛。2015 年1 季度新增8.7 万平方米的供应量，同时，深圳市甲级写字楼吸纳量直线攀升，在2015 年9 月份达到14.46 万平方米，需求量持续扩容。公司斥资40 多亿打造“方大城”，致力于区域精品商务综合开发，2016 年预计将带来16 亿元的销售收入。　　15-17 年EPS 分别为0.13 元/股、1.02 元/股、1.56 元/股　　风险提示　　幕墙行业竞争加剧的风险；方大城销售低于预期的风险。 今日最新研究报告

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