产品价格激增业绩有望持续增长

昝酉

(发表于: 华锦股份股吧更新时间: )

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研报日期：2016-12-12

　　华锦股份(000059)　　产品价格激增，业绩有望持续增长。截至目前，公司主要产品丁二烯，柴油，纯苯价格激增，价格分别为 16000、 6015、 7900 元/吨，与年初相比分别上涨 162%、 11%、 82%；公司分别具有丁二烯、柴油、纯苯及芳烃产品产能 10 万吨、 240 万吨、 40 万吨，将会直接受益于产品价格带来的向上弹性。同时我们认为公司的尿素产品未来回暖是大概率事件。　　产品基本面维持向上格局。公司的主要业务分为成品油及化工业务，成品油中柴油受消费升级以及超载治理的影响，未来盈利有望改善；同时未来盈利较好的航空煤油占比有望提升。公司化工品业务中丁二烯将会明显受益于未来新增石脑油制乙烯路线的收缩，纯苯随油价反弹是大概率事件。同时我们认为未来乙烯、丙烯在下游聚乙烯、聚丙烯的消费属性带动下，景气仍能维持。　　公司是上市公司中对应炼油、乙烯业绩弹性最大的标的。公司已形成 800 万吨/年炼油（本部 600 万吨北方沥青 200 万吨）、 63 万吨/年乙烯的炼化一体化规模，是上市公司中炼油和乙烯产能与当前市值比对应弹性最大的标的。未来仍有改扩建预期，产能及业绩仍有较大的提升空间。　　受益油价回暖，公司库存收益增厚。 2016 年前三季度 Brent 期货价分别为 35.08、 47.03、47 美元/桶；截至 12 月 9 日，第四季度原油均价为 49.87 美元/桶，受益于 OPEC 与俄罗斯减产协议的达成，原油价格预计将会站稳 50 美元/桶的大关，并长期将保持震荡上行趋势，我们认为油价在 50-60 美金/桶范围内，公司的业绩有望明显提升。　　估值及投资建议：我们维持原盈利预测，预计公司 16-18 年净利润分别为 15.69亿、 16.09 亿、 17 亿元；以目前股本 15.99 亿元，对应 EPS 分别为 0.98、 1.01、1.06 元；参考可比公司估值，仍给予公司 15X 估值，得到目标价为 15 元，维持“买入”评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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韩效宗

研报一出…

2016-12-12 17:35:03
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冉祥冒

惨了，明天必跌停

2016-12-12 17:42:00
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强宣中

你看看谁出滴，再说！

2016-12-12 17:42:22
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融穴杉

要出货

2016-12-12 17:42:53
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荀施昆

今年利润至少17亿

2016-12-12 17:47:14
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井杰卡

研报一出，准没好事。这东西就像算计好的一样。

2016-12-12 17:51:06
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富眄里

砖家叫兽一出研报不跌都难了。哈哈

2016-12-12 18:48:54
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霍亥售

谁出的，关系很大吗？

2016-12-12 19:03:31
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焦汝

利润30亿

2016-12-13 18:07:57
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璩中故

油价上涨，他前期低位买入的原油在储油罐里就是增值，油价这轮涨幅有30个点了吧，他是买期货，咱们买他，

2016-12-13 18:22:35
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干亮耘

大盘分时继续的弱势,创业板自从上午大盘从3088点反弹之后就开始了走弱,现在就看2点半的表现，估计尾盘回升的概率较小，不排除跌幅进一步扩大,

2016-12-21 01:41:14
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