- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-03-24
铁龙物流(600125) 全年收入-0.06%,净利-14.07%,四季度恢复趋势明显 铁龙物流2016 年全年销售收入63.12 亿元,同比减少0.06%,实现归母净利润2.42 亿元,同比减少14.07%,扣非后归母净利润2.21 亿元,同比减少14.82%。其中,公司第四季度实现营业收入15.43 亿元,同比增长14.20%,毛利润1.11 亿元,同比增长9.61%,利润总额同比增长9.33%,但因所得税影响净利润微跌1.32%。 聚焦特箱,符合铁路货改长期方向 主要板块铁路特箱业务发送量大幅提升,收入利润保持稳定增长,未来有望维持增势。2016 年该板块收入增长4.2%,增速为各细分板块中最高,毛利润贡献占比41%,增长3.0%,是毛利贡献最大且唯一正增长的细分板块。2016 年公司新投产1.8 万个新箱,发货量同比增长27.2%,其中下半年发货量同比增长39.1%,运费下滑影响收入增速,但老旧箱型淘汰基本完成、较低新箱造价改善了毛利率。从海外经验和国家政策来看,铁路货运集装箱化趋势明确,且直接受益于一带一路、多式联运等运输格局的新趋势。公司在造价较低的时期适时扩大产能将长期利好企业发展。委托加工与临港运输紧随周期,企稳复苏有望持续 委托加工业务受钢铁市场回暖拉动全年销售收入同比增长4.2%,全年加工 钢胚量下滑4.7%,毛利润同比减少1.5%,但其中下半年收入同比增长33.9%,毛利润同比增长24.6%,复苏趋势较为明确。根据华泰研究所钢铁组预测,2017 年钢价均价将同比上升15%,继续维持恢复态势,保证委托加工板块回暖。公司三大收入贡献板块中临港运输业务是唯一收入下滑板块,全年收入减少13.5%,毛利润减少16.1%,该业务与港口大宗商品吞吐量相关性高,在经济复苏周期中属后周期,传导时间较长,其在下半年营业收入仅同比减少2.6%,已体现一定回暖趋势,并有望在2017 年实现触底企稳。 业绩低点已至,反弹尚需时日,铁路改革大背景下维持“增持”评级 公司业绩在2017 年将重回增长通道,但预计增速并不会出现爆发增长。各主要业务板块中,特种集装箱业务随着新购箱逐渐上线,预计2017 年发货量继续保持较高增速,但干散箱较低的单价将影响收入增长。根据华泰证券钢铁组预测,2017 年全年钢材均价较2016 年上升15%,叠加货量上升,委托加工收入将有望实现较高增长。预计2016-2018 年公司收入分别同比增长15.1%/6.8%/6%,净利润分别2.87/3.02/3.08 亿元。2017 年国企改革预期强烈,铁路作为被指名行业,政策、方案有望持续落地,估值将维持在较高水平。维持10.0-10.5 元的目标价和“增持”评级。 风险提示:大宗商品量价下跌导致业务量继续下滑。特种箱需求不足。铁路改革进度低于预期。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧