研报日期：2017-07-23

　　华控赛格(000068)　　设立同方苏州环境，深化环保业务布局　　7月22日，公司发布公告：以自有资金出资5000万元使用同方商号成立全资子公司同方苏州环境（暂定名）。设立全资子公司使用的商号来自同方股份，主营信息技术与技能环保，控股股东为清华控股，涉及关联交易，新设子公司将从“同方”的品牌形象中受益。新设子公司营业范围涉及环境咨询、水环境治理、固体废物处理与处置、土壤修复、环境监测与检测等，将进一步深化公司环保业务布局，满足公司发展环保业务的战略需求。　　持续转型，化身清华系环保产业平台　　公司初始主营业务为电子元器件和液晶电视产品生产，之后出现经营困难，寻找资产重组机会。于2013年实现实际控制人的变更，华融泰成为实际控制人，自此开始清理公司传统业务，寻找转型突破，并于2015年获得清控人居环境研究院70%股权，正式化身清华系环保产业平台。之后于2015年9月收购北京中环世纪，借收购持续转型，积极布局海绵城市建设及其他相关环境产业，形成“融资 规划 设计 建设 运营”的完整产业链。公司有望依托清控系成为海绵城市建设领域龙头。　　沐海绵城市东风，业绩有望迎收获期　　我国在高速城市化进程中，面临着较为严重水资源不足问题。同时，近年来我国城市内涝与缺水频发，传统城市水系统基础设施落后，亟需系统解决方案，海绵城市是城市开发建设新模式。受益于国家海绵城市建设试点政策，公司依托清控系，凭借其技术专利与丰富经验，率先抢占海绵城市规划咨询、工程建设市场。随着海绵城市建设试点城市陆续公布，公司重点参与迁安、萍乡、遂宁等试点城市项目建设。随着海绵城市咨询规划需求的放量，以及在“十三五”第一年环保规划类项目数量较多的背景下，业绩有望迎来收获期。　　海绵城市先发优势明显，维持“买入”评级　　公司依托清控人居，凭借项目经验和领先技术，在海绵城市领域先发优势明显，随着政策加码，海绵城市迎落地良机。考虑到迁安11.2亿、遂宁10亿、玉溪14.1亿的PPP项目在17年即将大面积开工，未来项目落地助力业绩向上，我们调高对公司的17-19年归母净利润预测，2017~2019年EPS为0.16/0.31/0.47（前次预测17-18年EPS为0.12/0.26），目前股价对应2017~2019年PE为40/20/14倍，参考水处理行业内可比公司18年PE年平均估值为32倍，我们调低公司18年的PE为30-34倍（前次为40-41倍），目标价调低为9.3-10.5元（前次为10.40-10.66元），维持“买入”评级。　　风险提示：项目进度不达预期。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。