研报日期：2016-07-08

　　美的集团(000333)　　已有 43.7%库卡集团股份接受要约收购　　公司公告，截止 2016 年 7 月 6 日 24 时，接受本次要约收购的库卡集团股份数量为 1739.7 万股，占库卡集团已发行股本的比例为 43.7%，加上此前公司持有的 13.5%股权，本次要约收购完成后，公司持有的库卡集团股份将超过 50%。　　要约收购获得重要进展，后续尚需等待监管审查 　　本次接受要约收购的库卡股份数量可以实现公司的并表要求，完成了收购的重要一步，具有重大意义。要约期结束后，本次收购还需要通过中国、欧盟、美国及其他地区反垄断审查（如需） ，以及其他有权政府部门或第三方的审批/备案/同意（如需）。如能顺利通过审批，短期来看，收购库卡将显着增强公司在智能制造和物流等相关领域的实力，长期来看，可帮助美的全面提升技术实力，深化转型。　　天气转热叠加基数降低，基本面趋势向好　　6 月以来，我国部分地区天气转热，加快库存去化，提振经销商信心。加之从 7 月开始，去年同期空调内销出货量基数降低，内销降幅将明显缩窄。另一方面，从中长期来看，空调需求稳中有升，而公司的竞争力强，未来凭借快周转模式有望争取更多份额，长期业绩无忧。　　盈利预测和投资建议　　考虑到本次收购尚需等待较为复杂的审批过程，且融资比例等重要数据尚未确定，因此暂不调整盈利预测，预计 2016-2018 年公司收入的同比增速为 15.4%、15.6%和 8.3%，净利润的同比增速为 15.8%、15.6%和 10.7%。EPS 为 2.30、 2.66 和 2.94 元。现价对应 10.616EPS/9.217EPS 。考虑到基本面的改善和转型预期，估值具有向上弹性，维持“买入”评级。　　风险提示：部分地区发生洪水影响销售，审批风险。 今日最新研究报告

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