2016年第一季财报具落底迹象；评价仍具吸引力

程俏大

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2016年第一季财报具落底迹象；评价仍具吸引力

研报日期：2016-05-11

　　美的集团(000333)　　事件　　2016年第一季营收为人民币386亿元，年减9.3%，符合市场预期。税後纯益年增16.9%至人民币39亿元，系归功於产品组合改善及成本控管得宜。　　研究中心之观点　　2016年第一季财报优於预期：尽管受到空调营收疲弱 (公司在发布2015年财报後已预期此状况)影响，营收成长平淡，本中心认为由於库存去化负面影响降低，营运可见曙光：1) 2016年第一季装机数(最能反映终端需求)年增10%；2) 受惠於产品组合改善及价格战降温，毛利率年増3.21 个百分点至30.3%； 3) 销售费用年减7.2%，显示促销活动较先前减少。2016年第一季税後纯益年増16.9%，较本中心预估高出11.1%。　　重申买进评等：本中心预估库存去化周期将在2016年第一季落底，显示空调营收疲弱的负面影响减少。美的财报持续有优异表现以及家电业务部门市占率扩増，呼应本中心买进投资建议，目标价维持人民币43元不变。该股目前股价相当於9.7倍2016年预估每股盈余，我们认为相较於同业具吸引力。今日最新研究报告

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