研报日期：2017-02-07

　　东旭光电（000413）　　主业玻璃基板做大做强，拉动公司业绩高速增长。公司拥有7条5代玻璃基板产线,目前已全部实现量产；2013年规划建设的10条6代玻璃基板产线中,6条已实现量产,未来6代线产能将得到进一步释放。公司5/6代线产品良率稳定在80%以上，产品已基本实现大陆及台湾地区主流面板厂商的全覆盖，国产化替代进口效应明显。同时，2016年3月，公司位于福州的8.5代玻璃基板生产线正式开工，共计3条产线，投资额约69.5亿元，达产后可年产540万片，年销售收入约30亿元，代表了国内行业最高水准。液晶玻璃基板业务已经成为拉动公司营收与利润增长的主动力。　　横向延伸面板上游材料业务，抢滩石墨烯“高地”：　　与外企合作，布局偏光片、彩色滤光片等业务。15年，公司与日本DNP合作，总投资31亿元打造5代彩色滤光片生产线；16年，公司与日本住友化学合资设立子公司，主营偏光片原卷的生产及切割业务，公司首期投资约5亿元，占绝对控股地位。　　为确保利润可持续增长，公司瞄准石墨烯新领域。因看中石墨烯的无限潜力，公司从14年开始布局石墨烯业务。目前，公司已在石墨烯产业发展方面形成了“内生 外延”双轨驱动的发展模式。公司与两家国内顶尖大学合作，科研实力雄厚；同时，公司依托上市公司平台以及相关政府合作，外延发展可期。2016年7月，公司推出了轰动业界的“烯王”，展现了强大的研发技术能力。　　公司盈利预测及投资评级。公司作为国内玻璃基板龙头企业，随着6代线、8.5代线以及偏光片、彩色滤光片等项目的陆续投产，以及公司在石墨烯领域的突破性布局，公司业绩将保持高速增长。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.30/0.37/0.49元，对应PE分别为33.86/27.09/20.76倍，给予公司“推荐”评级。　　风险提示：基板玻璃价格下跌，石墨烯进展不及预期[东兴证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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