研报日期：2017-04-20

　　合肥百货(000417)　　公司发布 2017 年一季报，归母净利润同比增长 16.58%　　4 月 19 日晚，公司发布 2017 年一季报： 1Q2017 实现营业收入 30.91亿元，同比增长 4.5%， 而 4Q2016 同比下降了 4.46%；实现归母净利润1.12 亿元，折合 EPS 0.14 元，同比增长 16.58%，增幅小于 4Q2016 增长的 17.99%；实现扣非归母净利润 1.03 亿元，同比增长 9.49%，业绩符合预期。　　综合毛利率降低 0.01 个百分点，期间费用率提升 0.17 个百分点　　1Q207 公司综合毛利率为 18.23%， 较上年同期降低 0.01 个百分点。1Q2017 公司期间费用率为 11.79%， 较上年同期增长 0.17 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为 3.75%/ 7.94%/ 0.10%，同比分别变化 0.15/-0.02/ 0.04 个百分点。　　完成对台客隆超市的收购与增资，提升区域市场竞争力　　报告期内公司子公司合家福超市完成了对台客隆超市的收购与增资工作， 目前持有台客隆超市 68.75%股权。台客隆拥有三十余家超市门店，主要布局于以宣城为中心的皖南地区，收购完成后， 公司超市业务在安徽地区的市占率得以进一步提升。一季度公司的收入及业绩均实现同比增长，延续了去年二季度以来的持续增长趋势。 但宏观经济不振及区域竞争加剧的阴影犹存，仍需观察公司接下来几个季度的业绩情况。　　维持盈利预测，调整目标价至 9.5 元，维持增持评级　　我们维持对公司 2017-2019 年全面摊薄后的 EPS 分别为 0.40/ 0.42/0.44 元的预测，调整对公司未来 6 个月的目标价至 9.5 元，维持增持评级。　　风险提示　　宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。[光大证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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