2015年报点评：电力投资贡献利润，特色物流值得期待

明彪效

(发表于: 珠海港股吧更新时间: )

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2015年报点评：电力投资贡献利润，特色物流值得期待

研报日期：2016-03-31

　　珠海港(000507)　　公司公布2015 年年报： 2015 年实现营业收入20.23 亿元，同比下降5.44%；营业成本16.33 亿，同比下降10.29%；归属于上市公司的净利润7862.42 万元，同比增长358.62%；每股收益0.10 元，每股拟派发现金红利0.02 元（含税），派息率20%。　　营业收入有所下滑，归母净利大幅上升：2015 年珠海港营业收入同比下降5.44%，主要由于商贸物流业务全面停止华东地区的业务，物流贸易营业收入同比下降所致；归母净利同比上升358.62%，主要由于本期收到广珠发电9342.33 万的分红，投资收益增加所致。　　“港口物流综合能源”双轨驱动，共同发展：港口物流实施“西江战略”，珠海作为出海口，或将起到港口辐射的作用；结合国家“一带一路”战略，充分利用珠海靠近国际海港的优势，公司在港口物流方面发展空间大。综合能源方面，公司主要的发展方向为风电、光伏等新能源，已布局参股风电厂、煤电、天然气发电等企业，未来在新能源方面的发展可期。　　尝试跨境电商，酝酿新运营模式。依托横琴自贸区，公司尝试为国内大型电商在横琴提供通道服务（保税VMI）。公司目前设有横琴保税仓库，主要在分拣方面提供清关等辅助服务。未来，结合横琴自贸区相关政策，公司或将综合码头、物流服务，拓展新运营模式。　　投资建议：我们预计公司2016 年-2018 年的EPS 分别为0.17 元、0.22 元和0.26 元。给予“增持-A”投资评级，6 个月目标价6.65元，对应40 倍动态市盈率。　　风险提示：宏观经济不佳，港口、能源需求不及预期等今日最新研究报告

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