期待双主业起飞

强舌

(发表于: 珠海港股吧更新时间: )

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期待双主业起飞

研报日期：2016-01-06

　　珠海港(000507)　　“综合能源港口物流”双重主业发展。作为珠海港口发展资本运作的重要平台，公司从2009年开始实施战略转型，目前已形成“综合能源港口物流”双重主业发展格局。　　综合能源业务贡献主要利润。2014年年报显示，物流贸易与物流服务占营收比重分别为46.57%和20.49%，对应毛利率为3.52%和16.89%。综合能源业务占营收比重为5.96%，毛利率高达35.41%。电力板块虽有下滑，但整体来看电力板块分红较平稳，且电力板块持续的现金流也将为公司提供一定资金支持。目前公司拥有的港晟公司已申请挂牌新三板，同时公司考虑每年将新增1-2个项目。挂牌新三板后扩大了公司直接融资的渠道。　　港口物流努力构建完整集输运链条。公司将拥有“一带一路”战略、珠江—西江经济带发展规划、广东—横琴自贸区政策和港珠澳大桥建设开通等众多机遇带来的估值溢价。传统快递企业和物流企业正在加大对保税仓、第三方转运等业务。凭借强有力的港口规模优势资源，公司适时对运输的货物进行引导，为众多合作客户提供货物进口的有利渠道。由于神华粤电珠海港煤炭码头在煤炭行业低谷时点进入投产培育期，未来有望贡献利润。公司依靠横琴区政府强有力的支持，在南屏港达供应链管理有限公司设立公共保税仓库，直接对接在香港设立的香港仓。为给客户提供更高效的服务，公司尝试快运市场业务。　　信息化加速：互联网加时代已经到来。可视化信息系统的升级给客户提供可视化的良好体验。安全在库管理将误差缩减至0。保税VMI保证实时24小时货物信息掌控。　　盈利预测及投资评级。我们预测公司2015、2016年eps分别为0.18元、0.21元。按照公司1月5日收盘价计算，目前静态PE约为37倍。以公司2016年40倍PE计算，对应目标价为8.4元。考虑到公司面临横琴发展大机遇，以及后续各项目度过培育期后开始贡献利润，首次覆盖，给予公司“增持“评级。　　风险提示。综合能源业务利润下滑；港口物流项目贡献利润不及预期。今日最新研究报告

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