重组将提高盈利能力，打造兵工智能弹药平台

俞埃

(发表于: 中兵红箭股吧更新时间: )

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重组将提高盈利能力，打造兵工智能弹药平台

研报日期：2015-12-29

　　江南红箭(000519)　　核心观点：　　1．事件　　公司拟以 12.1 元/股的价格发行 1.678 亿股并支付 3.58 亿现金合计 23.89 亿元的方式购买豫西工业集团持有的红阳机电、北方向东、北方红宇、红宇专汽 100%股权，山东工业集团持有的北方滨海 100%股权和江北机械持有的江机特种 100%股权；同时，以不低于 14.74 元/股的价格发行 1.62 亿股，配套融资约 23.89 亿元，用于标的公司项目建设与补充营运资金、支付现金对价等。　　2．我们的分析与判断　　（一）重组丰富公司业务，提高盈利能力　　公司现有主营业务以超硬材料以及内燃机配件的研发、生产和销售为主。本次重组公司拟购买的资产涵盖兵器工业集团的核心军品业务及相关优质民品业务，新增产品将涵盖大口径炮弹、火箭弹、导弹、子弹药等军品及改装车、专用车、车底盘结构件及其他配件系列产品等民品。本次重组后，公司的收入规模提升 100%以上，净利润水平提升约 30%，净利率和 ROE 基本持平，整体盈利能力将得到大幅度改善。　　（二）收购资产价格合理　　本次资产重组中的红阳机电、北方向东、北方红宇、北方滨海、江机特种的主营业务与弹药相关，属于军工行业，净利润约 1.11亿，几项资产的收购价格对应 2014 年市盈率约 20.22 倍，远远低于军工行业的平均水平；红宇专汽属于汽车板块，收购价格对应2014 年市盈率约 19.88 倍，与行业主要公司估值水平相当。总体来看，公司本次资产重组收购价格较为合理。　　（三）横向整合打造兵工智能弹药平台　　本次资产重组的红阳机电、北方向东、北方红宇、北方滨海、江机特种的主营业务与弹药相关，是智能弹药产业各自细分领域的领军企业。此次重组兵器工业集团跨地域、跨子集团进行横向资本运作，将公司打造成为集团智能弹药平台，将推动智能弹药产业的跨越式发展，并对集团未来资本运作产生示范作用。智能弹药未来面临较好的市场环境，预计将保持较快的发展。　　3．投资建议　　我们预计公司资产注入流程有望在 2016 年完成并完成并表，本次资产注入完成后，考虑配套融资，预计公司 15-17 年全面摊薄EPS 为 0.42、 0.46 和 0.51 元，停牌股价对应 2016 年 40 倍 PE。公司成为兵器工业集团智能站弹药平台，未来有进一步整合的可能。看好公司的发展前景和整合潜力，维持推荐评级。今日最新研究报告

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宁知型

几个意思

2015-12-29 08:24:04
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康帝完

做导弹的不如卖茶叶蛋的。

2015-12-29 08:24:36
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文计

最怕出这种JB没用消息，要跑了！

2015-12-29 08:33:29
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苏祠

江南红箭如果今天能低开5个点，先进半仓。

2015-12-29 08:34:47
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刁玻匠

今日跑，明日在买

2015-12-29 08:35:51
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武佟

杀人不见血！说得比唱的好听！

2015-12-29 08:40:59
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饶艴返

江南红箭大股东你将五家效益不好企业打包进绩优的红箭是来圈钱吧？不打仗生产再多的弹药怎么消费？

2015-12-29 08:57:23
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暴布西

跑

2015-12-29 08:59:31
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卞娩油

昨天银河的营业部才买，今天就出研报

2015-12-29 09:09:46
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阎怕究

27号我就把研报发了

2015-12-29 09:14:34
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井烟

每年各大军区包括海、陆、空各兵种都要例行组织大型实单演练，除了有效提高部队作战能力外，同时也对库存弹药进行更新换代，生产出来的各种型号的弹药库存期限是有非常严格标准的，不打仗不等于每年生产出的弹药不消耗，不懂军事的股友最好不要买此股。

2015-12-29 09:25:39
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融指

2015-12-29 10:01:12
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苍圳峙

就是

2015-12-29 10:02:41
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厍老庭

坑

2015-12-29 10:06:55
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乐笙施

吹是没用的，股价涨上来才是有说服力！

2015-12-29 10:58:31
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骆佛紫

这个傻逼，开盘就跌！

2015-12-29 11:01:41
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禄妆

增发股尤如卖房子卖不出去老板那能给员工红包呢过程漫成等吧

2015-12-29 11:28:26
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麴支执

整天吹上天，每天跌成狗，真有这么好？主力怎么跑？事实胜于雄辩！你就是一坨

2015-12-29 11:39:47
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充机娄

导弹用得少，没有飞机好。导弹不能吃，没有鸡蛋好。导弹打不远，只能搁家练。但没有导弹，飞机就没有公鸡厉害，吃完茶叶蛋也不知能否消化。一千亿易得，一枚好导弹难求！必须支持！

2015-12-29 11:55:06
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晁岸炊

跌到14.7元，我就买入

2015-12-29 12:13:47
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