覆盖报告：制冷设备龙头，注资与员工持股双线推进

柯倚甘

(发表于: 大冷股份股吧更新时间: )

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覆盖报告：制冷设备龙头，注资与员工持股双线推进

研报日期：2016-09-07

　　大冷股份(000530)　　投资要点　　制冷设备龙头企业，主业市场需求空间扩大有望增厚业绩公司在我国工业制冷行业处于领军地位，具备最完备的冷热产业链。近年来，公司充分发挥全产业链优势，以大连为核心，打造大连、武汉、常州三位一体产业基地；以冷热技术为主线，为客户提供一揽子成套工程服务以满足客户个性化需求，加快转型为生产性服务型企业，成套工程项目收入占比逐步扩大。 2016 年 4 月国务院发文，加大冷链系统建设的政策性扶持力度，重点加强全国重点农业产区冷库建设。存量的成套工程、冷库等节能和安全改造将带来新的市场需求，有望增厚公司业绩。　　公司系冰山集团唯一上市平台，母公司优质资产注入预期强烈大连冰山集团作为中国最大的工业制冷设备生产企业，旗下拥有较多优质资产，集团内与大冷相关性比较高的公司主要包括冰山金属技术、 BAC 大连和斯频德冷却。冰山集团持有大冷 21.34%的股份，是公司第一大股东，公司作为冰山集团唯一上市平台，母公司优质资产注入预期强烈，我们预计集团资产注入将提上日程。　　公司资本运作频繁，大股东增持、股票激励打造利益共同体公司 2015 年 6 月收购武新制冷 49%股权， 2015 年 8 月受让冰山服务 40%股权； 2016 年以来，公司继续整合资本资源， 3 月公司出资 2170 万元受让三洋明华 70%股权，提升产品智能化水平； 4 月成立合资公司，整合联营公司松下冷链、松下压缩机氟冷链系统相关资源，以满足中国低温物流市场快速发展需求；收购冰山菱设 5%股权并增资变为全资子公司，打造公司速冻设备制造基地； 6 月公司增发募资 5.8 亿，用于公司搬迁改造项目。此外，控股股东计划自 2016 年 2 月增持之日起在未来 6 个月内将继续适时增持股份，累计增持比例不低于总股本 1%，累计增持金额不超过 1.6 亿； 2016年 8 月公司公告股票激励计划，对公司董事、中高层管理人员等 118名核心人员授予限制性股票 1288.4 万股，占公司总股本的 2.151%。通过打造事业和利益共同体，激发管理层动力，有助释放公司运营潜能，大股东增持也彰显了对公司前景和未来战略布局的信心。　　工商用应用领域拓宽市场规模，冷链物流催生设备需求目前制冷空调在工商业应用有生物制药、商超陈列、冷链物流等，近年来行业 CAGR20%左右，主要受益于国民消费需求升级及城镇化推进，食品安全需求上升为国家安全战略，农产品、易腐类食品跨地区保鲜运输和低温储藏保鲜已成为刚性需求，而目前我国全程冷链覆盖低、加工和批发零售冷库建设不足，冷链流通率、损耗率和人均冷库容量方面与发达国家相比差距明显。公司在发展过程中以食品冷冻冷藏、零部件为优势领域，以工业制冷为战略必争领域，以中央及商用空调、工程贸易和服务事业领域为重点扩展领域，并且通过结合信息化技术，实现从最初 1 公里到最终 100 米的全程冷链覆盖，有望从传统设备制造商转型为整体服务提供商。　　盈利预测与投资建议：　　预计公司 2016/2017/2018 年营业收入 18 亿元/20 亿元/23 亿元，分别同比增长 12%/12%/12%；归母净利润 1.37 亿元/1.47 亿元/1.54 亿元，对应 EPS 为 0.38、 0.41、 0.43 元，对应 PE 分别为 28、26、 25 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：注资进程低于预期、业绩受宏观经济影响。今日最新研究报告

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双利

股价不作为，等于浮云飘飘，只会做些文字功夫，有鸟用

2016-09-07 10:29:32
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郑志咸

大冷什么都不会，只会讲故事

2016-09-07 10:52:16
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季旁坦

哇哇哇，开始讲故事了，要拉升了

2016-09-07 13:48:30
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房肉偶

“龙头”两字又出现了，危险！骗子公司，还不快跑？

2016-09-07 14:57:36
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柯户矩

马上投票不管股价多少，我只有投反对票

2016-09-07 18:00:47
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邹伍恭

12、13日投反对票流程：简单说就是在深圳证券交易系统，选择买入代码为360530 委托价格填100元代表（总议案），委托数量填2股（代表反对）点击确定提交就可

2016-09-09 17:24:54
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符研婆

2014年以来，公司以转型升级为指引，以母子公司为侧重，以搬迁改造为契机，强化资本资源整合，强化商业模式创新，强化产业链条优化，做了大量工作，也取得了一定成效。母子公司营业利润在2016年四季度大幅改善、2017年一季度持续改善的基础上，2017年二季度将继续改善，2017年全年将大幅改善。

2017-08-03 19:55:11
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吴倍

大家都清仓就会迎接大股灾

2017-08-05 13:19:12
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胡戽就

一句话

2017-08-05 13:24:19
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都蚊流

要点四：铁矿石采选行业　铁矿石行业属周期性行业,一方面全球宏观经济增长放缓,国际四大铁矿石生产商仍持续加大产量,另一方面受国内钢铁企业产能过剩及产业调控的影响,铁精粉市场依然持续低迷,随着国际铁矿石价格的反弹以及国内去产能进程取得阶段性成果,预计铁矿石及铁精粉价格将有一个稳定回暖过程

2017-08-05 17:16:09
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储去得

加油

2017-08-05 23:51:36
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寿叫痔

000409勘查面积6.45万平方公里，119处矿产地，涉及金、铜、铅锌、铬等十几个矿种。公司有望将成为其矿业开发的唯一平台。公司将以铁矿开发为基础，并依托山东地矿局的资源储备优势扩展包括金矿在内的其他金属矿产。

2017-08-06 19:58:57
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郦芸住

0加油

2017-08-06 23:19:49
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潘例

漳浦县黄龙建设投资有限公司：公司成立于2003年7月，公司经营范围为房地产开发、销售；建筑材料批发、零售等。注册资本5600万元。2015年8月，鲁地投资托管其100%股权。该企业已成功在漳浦县开发“万新广场”、“锦绣西湖”、“万新商贸中心”等集商、住为一体的房地产项目，总建筑面积达60多万平方米。其中“万新西湖商业广场”项目被中国房地产协会城市开发专业委员会、全国工商联房地产商会等单位评为“2007中国最具投资价值商业广场”。目前公司主推的“万新阳光城”汤泉世纪项目是全县唯一一家配套温泉设施的商住项目。

2017-08-07 20:48:46
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巫易

僵尸

2017-08-08 15:24:13
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沙索肯

逆反思维

2017-08-09 11:41:38
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柯肩然

从14家公司所处的行业来看，紫光系的这轮投资可谓“四面开花”，似乎并不存在明显的战略逻辑：从主业为房地产开发的阳光股份，到化工纺织行业的欣龙控股，到半导体设备公司＊ST中发，再到300105龙源环保;浪莎股份……这些看上去风马牛不相及的公司，紫光系密集出手，将它们纷纷“加入购物车”

2017-08-10 21:52:27
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