大冷三季报简析，不值得博弈？

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大冷三季报简析，不值得博弈？

大冷现在是真冷清啊，9.30号关于“关于天然气管网双级螺杆压力能发电及冷能回收系统”的国家发明专利，居然没有任何讨论和报道，三季报出来也就寥寥无几的几个人说了两句。我这里多说几句吧：1. 大冷营收前三季度营收12.51亿，同比仅增加4.58%。单季4.71亿，同比减少2.76%。应该说这份营收业绩差强人意吧。2. 毛利率17.51%，同比减少0.3%，单季15.35%，同比增长2.21%。没什么变化。3. 三项费用率17.04%，同比还增加1.38%。其中销售费用和管理费用分别同比增加6.90%和13.14%。在大冷寻求发展的时候，估计这方面的费用还是停不下来，另一方面资源整合方面可能也没有多大潜力可挖掘。从企业层面上讲，更多的如果能挖掘老员工的潜力自然更好，但估计悬。这一块且再看看吧。4. 和松下的联营企业取得投资收益1.14，同比增32.11，营业利润居然只有0.98亿，同比减少4.75%。真是败家子啊，这么多年了，还是看不到啥长进。不过从另一方面说，大冷在大环境的低迷期还能保持不太败家，也算是进步了5. 净利润1.32亿，同比增长32.51%，扣非净利润1.00亿，同比增长仅2.38%。净利润看着还不错，在于一笔3900多万的营业外收入。公司给出的解释居然是：“主要是因本期收购大连三洋明华电子有限公司70%股权，账面净资产大于受让价格。” 这尼玛……难道是笔非常划算的投资？6. 因为定增缘故，货币资金6.16亿，同比大幅增长3.12倍。7. 营收账款再创新高达到8.64亿，同比增长31.25%。为了表示这个的重要性，我这里画张图:

怎么样，从财务质量上来看这家企业的营收增长其实质量非常低的。8. 在建工程2.25亿，同比增加2.23倍，随着新厂的建立，估计还会增长一段时间，拟投入我记得是5个亿左右。9. 经营活动产生的现金流量净额-0.58亿，同比下降64.69%，让我们看看图

怎么样，就没正过……[吐血]我们把历史再拉长一点：

2016年貌似比2015年好点，但公司居然营业活动产生的现金流量持续净流出。公司的解释是因为从传统的业务往工程配套项目上转，后者的资金回款要远大于以前卖螺杆的业务。听上去还靠谱，但在经济不景气的时代也是颗雷，得注意啊。10.关于股东人数

股东人数从3.19万大幅增长20%多3.99万，尼玛不是好现象啊11. 关于博弈策略，大冷2016-08-26再次提出股权激励，授予份数达到1288万份，2015年调整后为1522万份。两者加起来差不多占了接近5%。2015年增对高层，这次是中层人员和核心技术人员。2016年相对于2015年扣非净利润增长不低于10%，2017年相对于2015年不低于30%，2018年相对于2015年不低于60%，条件还算合适。我要是公司管理层，今年的业绩做到刚好10%，明年看情况，如果出现业务上的转机，那就拼命干呗，大冷这种业绩翻番也不奇怪的。也就是核心关注点应该在营业额上。如果营业额上不去，管理层会做低业绩，好有腾挪空间，今年估计还是鸡肋行情。12. 整体上说大冷还是没有看到任何新的生机，在加上大的工业环境不好，传统业务受压制，工程类一体化项目营收账款较慢，且存在一定风险，目前也不是值得博弈的好时候。注：以上数据和图表出自于理性人网站。个人持有大冷B一定仓位，有拍脑袋嫌疑，请读者独立思考。

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充曹俩

分析的很有道理，只是三季报说的股东人数3.9898万，是否包括了B股人数。因为十月7日，董秘在回答股民问题时说，截至九月30日股东人数是3.17万。截至十月14日，股东人数是3.07万，不知道公司是不是会骗人。看到这些数据后，我进了不少，昨天开盘出了大部分。真没功夫找他们打官司，损失只能认了，这是家不负责任的公司

2016-10-28 13:47:20
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裘秩

终于有水平的人观注了，那些骂娘的不如多学习这位仁兄的分析。

2016-10-28 19:12:24
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宓份

现在的托越来越专业了，很难让人相信楼主是普通散户，让人怀疑楼主图文并茂长篇大论的真实目的，大冷上半年业绩同比下降还涨过了12如何解释，现金流为正那是互联网软件行业的惯例，做实体的不花钱转型不提高现金使用率如何发展，股权激励的利润目标都是针对15年的，如果16年达到60%就是全部实现了，季报里已经准备坚持国泰君安股份5亿多的市值可以使大冷业绩增长400%以上，只需减持15%就能实现这3年的利润目标，老厂房20万平米按照每平米1万元就是20亿，大冷一分没花增发5亿不但升级了工厂还赚了20亿，以上这些预期利润都是铁板钉钉的只多不少，预期利润几乎占到了半个大冷的市值不知道楼主为何担忧

2016-10-29 11:02:58
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鱼那翎

关于净利润大冷在经济环境不好时能录得增长已经很不错了，投资赚了不是坏事，买了的股份在市值的同时日后也会产生分红，收购的成本也已经计入当期，以后都是正收益

2016-10-29 11:12:34
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雷娃宵

关于营业收入，从应收账款就能看出大冷转型现金回收减缓，那8亿就是日后的营业收入，不体现就是配合应收账款隐藏利润

2016-10-29 11:15:27
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罗旃根

国君赚增发中介费三千多万，不能说一分钱没发，只是羊毛出在羊身上(投资者)

2016-10-29 11:26:01
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农凰

说具实话，上市公司真实的情况不是你我能分析清楚的，但有人比我们聪明，他们知道买进卖出的理由，因此你只要看股东人数就清楚，最最关键的是，要确定报告期以后人数变化了没有。

2016-10-29 16:54:14
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黎丑相

国泰君安现价17.92，等于投资翻了17.92倍，相比利润超过5亿，这3千多万可以忽略不计了

2016-10-29 17:29:15
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锺回虔

股东人数是可以造假的我知道一些私募用上千个账户在做的，现在股票程序化交易，几千个账户一个人就能操作，绝不会出现高买低卖的现象，况且股东人数的数据相对是滞后的，股权激励也会增加股东人数但基数也在增大的

2016-10-29 17:32:54
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