研报日期：2016-02-23

　　大冷股份(000530) 　　事件：　　2016 年 2 月 22 日，冰山集团通过深圳证券交易系统集中竞价方式增持了公司 100 万股 A 股，占公司股本 0.28%。本次增持后，冰山集团持有股份占比由 21.34%提升至 21.62%。冰山集团计划自首次增持之日未来 6 个月内继续适时增持公司累计不低于总股本 1%的股份，累计增持金额不超过 1.6 亿元。　　主要观点：　　1.集团增持彰显信心　　2015 年 12 月 31 日公司股价一路上涨至 18.98 元之后受市场波动影响， 股价一度跌破增发价 14.94 元，今日受大股东增持影响，公司股价涨停，收 16.20 元。此次大股东增持是继 2015 年 12 月 24日管理层在集团层面持股比例上升之后的又一次重大举措，彰显冰山集团作为大股东对公司基本面持续向好的坚定信心。　　2.定增启动指日可待　　受股价下行影响， 公司 2015 年 12 月 3 日增发顺利过会之后，增发后续工作迟迟没有展开，我们认为此次大股东增持是公司启动定增的前奏。公司将限制性股权激励授予管理层之后，又进一步提升管理层在集团层面持股比例，公司在上一轮市场下跌之中并没有下调增发价，此次大股东增持印证了公司管理层和大股东之间利益的深度捆绑，两者观点一致，对公司未来成长信心十足。　　3.冷链物流最优标的　　公司冷链下游产品市场占有率稳居第一，例如：大冷与松下的合资公司松下冷链生产的“ Panasonic”牌商超陈列柜市场占有率高达40%；大连富士冰山生产的自动售货机市场占有率高达 60%。据我们测算，我国冷链市场规模五年内将翻三倍，预计到 2020 年市场规模将超过 4700 亿元，复合增速达到 25%。拥有最完整冷链产业布局的大冷股份将最大化享受行业高速发展带来的红利。　　4、 转型升级动力十足　　以服务网为核心,大冷实施三网融合,打造在线服务前置平台。 三网融合即：物联网、数据网、服务网。其中物联网和数据网没有太高的技术门槛，物联网需要通过服务网让客户安装数据采集装置，数据网需要通过服务网让客户上传设备现场数据，因而线下服务网成为大冷实现“互联网 冷热”的核心。服务前置即变被动服务为主动服务，通过大数据实时监控、专家系统等技术实现最短时间内完成故障预判 —> 配件配送的服务，抢占商机，将解决客户的后顾之忧作为附加值的源泉。　　结论：　　公司是我国制冷行业龙头企业，拥有最完善的产业链布局，将享有冷链行业高速发展红利。公司是地方国企改革标杆，新管理层上任之后连出重拳，打造公司事业利益共同体。同时公司的新厂搬迁与我国工业智能升级的时间点相吻合，公司将借此“东风”，打造全智能制造新工厂。同时公司以大量的存量客户为基础，积极谋求制造向服务的转型，借助“互联网 ”的契机实施“服务前置”战略，抢占商业先机。 此次大股东增持印证了公司股东与管理层之间的高度默契，我们坚持之前的判断，坚定看好大冷股份。 我们预计公司 2015年-2017 年的营业收入分别为 17.95 亿元、 22.54 亿元和 25.08 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为 1.46亿元、 1.98 亿元和 2.32 亿元，每股收益分别为 0.39 元、 0.53 元和 0.63 元，对应 PE 分别为 44X、 32X、 27X。维持“强烈推荐” 评级。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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