研报日期：2017-03-01

　　事件：当代明诚发布2016年年报：公司实现营业收入5.69亿，同比增长31.98%；实现归母净利润1.22亿，同比增长128.51%。随着“影视 体育”战略的逐步成熟，公司业绩呈现快速增长。　　影视业务：公司影视业务主要由旗下强视传媒主导，2016年影视方面实现营业收入4.02亿，同比2015年3.92亿的水平提高了1.54%，强视传媒2016年实现净利润1.05亿。2016年，强视传媒出品了包括《我是你的眼》在内的多部优秀的电视剧作品，取得了较好的市场反馈（平均收视率在1%上下）；另一方面，公司的主打作品《爱人同志》也在2016年年底拿到发行许可，预计很有可能再次取得良好的收视反馈。2017年，强视传媒还将继续拍摄包括《新龙门客栈》、《金粉世家》系列、《大清相国》等具有较好市场沉淀与传承的作品，值得期待。　　体育业务：公司体育业务主要由旗下双刃剑主导，2016年体育方面实现营业收入1.7亿（体育营销与咨询实现收入1.62亿，体育经纪实现收入774万），综合毛利率超过77%，双刃剑2016年实现净利润7621万元。业务方面，一方面公司积极推动原有体育营销业务发展，代理了多个知名品牌（包括361、能量王等）的营销推广业务；另一方面，积极布局体育产业链，包括俱乐部运营、球员经济、球员培训、赛事运营等领域，并取得积极成效。2017年：1）双刃剑将继续依托关联的两个足球俱乐部（西甲格拉纳达、中超重庆力帆），深化足球产业链布局；2）公司将努力开拓篮球市场，整合更多行业资源，推动公司经纪和营销业务覆盖更多体育项目；3）在场馆运营方面，公司也将依托汉为体育，打造高端的体育休闲体验中心。　　盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.38元、0.48元、0.61元，对应的PE为44倍、35倍、28倍，未来两年净利润保持在年均30%以上增长。考虑到：1）强视传媒2017年的主打剧更优于2016年，业绩有进一步提升的可能；2）双刃剑主导的体育业务布局已经展开，将逐步获得收益，未来想象空间极大；3）公司体育业务占比将进一步扩大，其极高的利润率水平将提升公司的整体毛利率水平。综上，我们给予公司“增持”的投资评级。　　风险提示：文化行业政策或发生改变；公司新业务推进或不及预期。[西南证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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