成本管理推动业绩增长，项目推进及资产注入双轮驱动公司发展

边玟盒

(发表于: 皖能电力股吧更新时间: )

我要评论赞(86476)

成本管理推动业绩增长，项目推进及资产注入双轮驱动公司发展

研报日期：2016-03-31

　　皖能电力(000543)　　事件描述　　皖能电力发布2015 年年报，报告期内实现营业收入112.98 亿元，同比降低12.2%；实现归母净利润11.55 亿元，同比增长24.5%。　　事件评论　　持续推进电煤管理，优化成本提升业绩。报告期内，受我国电力供需失衡影响，公司完成发电量252 亿千瓦时，同比降低10.4%；加之电价于2015 年4 月下调2.15 分，导致公司营收同比降低12.2%。公司营业总成本较去年下降17.89 亿元，同比降低16.3%，绝对降幅高于营收。2015 年煤炭价格持续走低，秦皇岛动力煤平仓价年末较年初下降28.8%。公司通过推进电煤管理，优化采购及使用结构，以及降低损耗，成功节约燃料费用10 亿元以上。另外，公司积极调整贷款结构，财务费用降低1.08 亿元，同比降幅达23.1%，致使公司整体毛利率上升至22.95%，同比增长17.6%。再辅以投资收益增长1.24 亿元，公司成功实现营收缩水的同时业绩大幅度增长。　　内生项目有序推进，项目投产可持续性强。公司目前控股装机555 万千瓦，2016 年预计利辛板集电厂及淮北坪山机组将陆续投产，总装机达到332 万千瓦，权益装机122.34 万千瓦。报告期内，铜陵公司及钱营孜发电项目总计170 万千瓦机组通过核准并开工，预计2017 年开始陆续投产。国安二期、长丰、刘庄等项目正在推进前期工作。公司内生项目储备丰厚，项目推进层次性强，保障公司装机长期持续增长。　　大股东承诺资产注入，拟定增正式开启收购。公司2015 年7 月发布定增预案，拟非公开发行23644 万股，募集资金23.8 亿元。其中，约15.5 亿元将用于收购大股东皖能集团持有的铜陵发电公司25%股权及国电蚌埠发电30%股权，权益装机153.94 万千瓦。皖能集团目前持有投产及在建权益装机637 万千瓦，根据2012 年8 月作出的避免同业竞争承诺，集团将于2-5 年内分步将符合上市条件的优质资产注入公司。目前承诺期限已经过半，未来电力资产注入有望加速。　　投资建议及估值：预计2016-2018年EPS分别为0.529、0.609、0.667，给予“增持”评级。　　风险提示：系统性风险，资产注入不及预期风险，项目推进不及预期风险今日最新研究报告

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。