业绩基本符合预期，集团资产注入值得期待

杭姜布

(发表于: 万向钱潮股吧更新时间: )

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业绩基本符合预期，集团资产注入值得期待

研报日期：2016-03-03

　　万向钱潮(000559)　　2015 年度业绩基本符合预期公司发布 2015 年年报，实现营业收入 102 亿元，同比增长 4.2%，实现归属于母公司净利润 7.8 亿元，同比增长 10.29%，基本符合预期。　　汽车产销增速放缓，公司零部件业务将维持微增长态势　　公司营收增长主要源于物资贸易收入同比增长 63.18%，达到 12.3 亿元，占营收比重提升 5.34 个百分点至 12%，但物资贸易的毛利率下降了 0.77个百分点至 1.66%。汽车零部件制造业务实现营收 85.5 亿元，同比增长0.73%，毛利率提升了 0.2 个百分点，达到 24.31%。在营收小幅增长情况下，公司期间费用率下降了 1.22 个百分点至 12.71%，主要源于技术研发费、职工薪酬的下降以及汇兑收益增加，带来的管理费用率及财务费用率的小幅下降所致，从而使得净利润增速稍高于营收增速。我们认为，受汽车产量增速放缓影响，公司汽车零部件业务后续将维持微增长态势。　　集团新能源汽车业务优质，存在资产注入预期　　集团旗下拥有万向电动汽车公司、电池生产企业 A123、电动车生产企业菲斯科，都是新能源汽车优质标的。 2010 年 12 月 30 日，万向集团承诺，在公司认为入股万向电动汽车公司的条件成熟，并提出入股动议时，或是万向电动汽车公司完成产业化，盈利状况正常稳定时，同意以转让、增资等形式入股万向电动汽车公司。我们认为，公司去年 7 月以现金 11,000 万元参与天津市松正电动汽车技术股份有限公司增资，表明公司有意往新能源汽车方向发展。这两年新能源汽车发展迅猛，集团新能源汽车业务预计表现较好，且承诺盈利状况正常稳定时，同意公司增资入股。由此可预计集团优质新能源汽车业务后续注入公司是大概率事件，对潜在新能源汽车龙头标的估值应该给予合理溢价。　　维持增持评级，目标价 21 元　　公司主业稳定增长，并积极向新能源汽车产业转型，业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司 2016-2018 年净利润分别为 8.96 亿元、 10.58 亿元、12.79 亿元，对应 EPS 分别 0.39 元、 0.46 元和 0.56 元。维持增持评级， 6个月目标价 21 元，对应 2017 年约 45 倍 PE。今日最新研究报告

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龙杭

咳

2016-03-03 09:17:31
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高况

完了，研报出来了

2016-03-03 09:19:26
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莘奸侃

万向钱潮近来有大资金进入，后市继续大涨，充电桩概念积极买入。

2016-03-03 09:20:18
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郜中恕

不好不好不好，重要的事情说三遍

2016-03-03 09:20:23
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杨借

不错不错

2016-03-03 09:26:54
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隆可皎

倒霉的玩艺！买进就出研报！研报一出就跌停…你女马早出几秒不行吗？老子也不挨套！干你女未！

2016-03-03 10:07:45
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向姗

卖了，等跌再买入

2016-03-03 10:14:47
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衡宅

不给机会吗

2016-03-03 10:41:16
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党专车

然并卵

2016-03-03 11:04:14
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鲁苗

一个有效拉升都没有，跟亚太差远了

2016-03-03 11:20:55
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印祭穴

喊了好几年了

2016-03-03 15:39:29
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谷贞

研报出来，必跌

2016-03-03 17:09:44
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云含正

此乃万向注入新能源的前奏，3月牌照到手，4月注入钱潮！

2016-03-03 18:23:05
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锺企步

今天着套的货真不少

2016-03-03 21:15:52
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嵇洪小

2010 年 12 月 30 日，万向集团承诺，在公司认为入股万向电动汽车公司的条件成熟，并提出入股动议时，或是万向电动汽车公司完成产业化，盈利状况正常稳定时，同意以转让、增资等形式入股万向电动汽车公司现在是什么时候了，这么多年都没有实现承诺的公司，能给中小股东合理回报吗，猴年马月的事情，有猴年，没马月啊！闪人了先

2016-03-03 21:24:01
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田栅

出研报了，快逃

2016-03-04 08:31:36
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倪星第

尼玛的资产注入，说了八百年了都。都尼玛的哄猪入笼。可怜我们这些小散

2016-05-05 10:24:56
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步贞估

明涨停无悬念

2016-06-07 18:16:48
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厍昱春

都是一群败类

2016-08-12 11:50:44
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戴幽指

额

2016-08-12 14:03:24
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