- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-08-07
威孚高科(000581) 龙头企业受益于重卡高景气 柴油机燃喷系统生产龙头,受益重卡行业高景气。公司主要业务包括汽车燃油喷射系统、汽车后处理系统、发动机进气系统的制造和销售,公司核心业务燃喷系统产品销量与重卡行业景气度高度相关,公司16 年及17Q1业绩受重卡拉动明显。随着基建投入增长、超限超载治理政策利好及国五排放标准的全面执行,公司相关产品订单放量可期。行业趋势持续向好,公司作为龙头企业将率先受益,并将保持细分领域的市场领先地位。 燃油喷射业务迎增长周期,后处理业务高增长 核心业务燃油喷射系统进入新一轮增长周期,后处理业务快速增长。公司核心业务为汽车燃油喷射系统,广泛用于各档功率柴油机,下游重卡行业16 年起开启反弹,当年行业销量近73 万辆(同比 32%),17H1 重卡销量58.37 万辆(同比 72%)保持向上趋势,全年重卡销量破100 万辆属大概率事件。预计公司核心业务将显着受益,全年经营表现值得期待。公司子公司威孚力达后处理系统处于领先地位,随着国五标准全面推进以及未来国六标准严格有序实施,后处理系统产品业务空间也将获得拓展。 参股公司保持领先优势,助力净利增长 公司主要参股公司博世汽柴、中联电子助力净利高增长。投资收益是公司重要的利润来源,主要来自参股公司博世汽柴和中联电子,16 年两者贡献的投资收益占归母净利润比例达63.64%。博世汽柴是国内柴油机高压共轨系统绝对龙头,核心产品高压共轨系统技术壁垒高,博世汽柴16 年贡献的投资收益占归母净利润的43.97%,重卡高景气将拉动博世汽柴全年业绩增长;中联电子参股的国内动力总成管理系统龙头企业联合电子,配套国内多家合资及自主整车企业,中联电子16 年贡献的投资收益占归母净利润的19.67%,国内乘用车市场进一步发展将提升中联电子业绩。 重卡高景气延续 排放标准升级,维持“买入”评级 重卡下半年景气持续,燃喷系统产品将进入新增长周期轨道,排放标准升级稳步推进将助推后处理系统业务高增长。重卡全年销量大概率突破百万辆,带动公司主营燃喷业务以及参股公司博世汽柴高压共轨业务增长,国五排放标准全面升级,汽车后处理系统业务增长趋势将继续保持。公司经营风格稳健,拟成立的产业基金将助力公司战略布局。我们预计公司17-19年归母净利将达到21.28 亿元、23.19 亿元、24.99 亿元,对应EPS 为2.11元、2.30 元、2.48 元。目标价30.5-31.5 元,对应17 年预测业绩的PE 估值区间为14.5X-14.9X,维持“买入”评级。 风险提示:重卡景气度不及预期;排放标准执行力度不及预期。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧