因监管薄弱和卡车业务持续低迷而下调至中性评级（摘要）

越丰皇

(发表于: 威孚高科股吧更新时间: )

我要评论赞(44476)

因监管薄弱和卡车业务持续低迷而下调至中性评级（摘要）查看PDF原文

研报日期：2016-02-23

　　调整理由　　近期威孚高科的前景因卡车销售增速放缓、排放标准收紧和复苏迹象鲜见而变得黯淡。此前我们认为威孚的垂直整合策略有助于公司推出价格更具竞争力的产品。但是，疲弱的卡车周期导致排放监管的执行力度放松，令卡车司机不愿支付额外的合规成本。威孚的盈利和前景也因此受到拖累。有鉴于此，我们将威孚A/B 股的12个月目标价格下调了31%/36%至人民币18.75 元/12.94 港元，并将威孚A 股评级从买入下调至中性。自从我们于2014 年10 月24 日给予威孚A 股买入评级以来，该股累计下跌了35%，而同期上证A 股指数上涨了24%。　　当前观点　　鉴于中国疲弱的宏观经济前景，我们现在预计卡车周期的低迷状态将比此前预测持续更长时间。基于以下三个原因，我们将我们的2015-18 年盈利预测下调了4.4%/25%/36%/40%：　　1. 弱于预期的排放监管执行导致国四排放标准设备的市场渗透速度慢于预期。2. 威孚的市场份额升幅放缓，因其相对优质和高价的产品使得公司在当前疲弱的　　市场上竞争力较差。　　3. 低成本竞争对手和经济放缓导致的购买力降低为公司带来了降价压力。上述因素的部分抵消因素是合规产品的提早面市，因为国五排放标准的执行从我们此前预测的2018 年提前至2017 年。我们还计入了监管执行风险，因为需求可能在更长时间内面临压力。　　估值：我们将威孚的估值方法从市净率-净资产回报率改为部分加总法，因为我们认为威孚博世合资公司和威孚自身业务应该分别进行估值，因为2016-18 年它们的增长势头有所差异。　　风险：卡车/工业领域增速强于/弱于预期；排放标准的执行收紧/放松；潜在的并购和回购。[高华证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

王计巧

反向指标，哈哈，发财了，明天开盘就再买1000手，绩优股，怕啥

2016-02-23 20:16:45
回复
夔系坎

明天跌5%

2016-02-23 20:21:35
回复
翟革切

高华都没听过，也出来混，丢人现眼

2016-02-23 20:42:12
回复
黎冕

没什么可怕的，16元都经历了，有种就砸，猛砸猛补，小砸小补，正愁仓位太轻。

2016-02-23 20:56:07
回复
崔顶

机构想要筹码了？

2016-02-23 20:59:34
回复
洪厝文

老子今天刚补了仓，操，坚守吗？

2016-02-23 21:02:14
回复
秦悦表

准备钱就是了，没啥大不了的。

2016-02-23 21:28:32
回复
荀施昆

高华证券？算哪根葱？买股十多年听都没听过

2016-02-23 21:50:27
回复
蓬套尾

完蛋了

2016-02-23 22:31:26
回复
苏炷

如果这样做研报，江铃汽车，中国重汽，潍柴动力，潍柴重机这些又该咋个办？

2016-02-23 22:36:51
回复
单全束

你给的000581在2016年目标价是18.75元，现在价格18.57你MaMa的，明摆着就是要我们卖出000581.

2016-02-23 22:38:08
回复
秋习桔

底部利空抓紧股票莫放松

2016-02-23 23:16:07
回复
冉珩肚

没有看好干嘛调研人家，就像生活中不相干的人即便再恨也不会说出来，与己无益，干嘛要得罪人。故高华证券差评有不可告人的目的。大家都懂得。

2016-02-24 08:04:11
回复
郁终爹

高华证劵…是垃圾证券工私。回想…高位之时唱到一万点，现在底部唱黑。

2016-02-24 08:15:27
回复
萧纳

刚听同事说，高华证券是高盛的子公司或者合资公司

2016-02-24 09:02:25
回复
后先叮

快跑

2016-02-24 09:32:38
回复
尤只研

猪一样的

2016-02-24 09:38:45
回复
隆品

果然是反向指标

2016-02-24 10:21:51
回复
向畜佳

哈哈，看来有31%的涨幅。监管只有加强的道理。

2016-02-24 10:55:31
回复
首页上一页 1 下一页末页