在注册制时代，从2016年开始，一个个券商股，会一个接一个地变成投行股，全称是投资银行股票。从券商到投行，是一个时代的转身，然后，金融时代被确认是真的降临。这篇是为券商股说话的第三篇在这个特殊的12月，在这个12月的前注册制时代，券商自然还是券商，券商股也还是券商股。12月8日凌晨写了一篇为券商股说句公道话的文章，算是第一篇，然后到了12月8日晚间以篇首语的方式增加内容发了修订版，因为修订的内容较多且可独立成文看待，算是第二篇。这篇是第三篇，三篇一起的话，就是一商的12月券商三篇，好比一商在今年9月的大盘三篇一样。在8月底暴跌见到2850点之后，9月大盘在3000点附近摇摇欲坠，看空的声音此起彼伏，好像看空到2500点的都算心慈手软的，因为看空到2000点都有人在。一商连续写了三篇文章谈大盘推演2850点是底的概率和理由，发在博客也发在万向钱潮贴吧，发贴吧是因为人气问题，几万点击率算是会有一点点的影响。谈起这段往事，是因为12月中旬的大盘又与9月相若，在3400点附近看空又起，而且还在彼岸准备加息之际。在一商的大盘时空体系里面，2800点到3400点是一个区间，3400点到4000点是一个区间，3478点是其中分野的地标点位。然后愿意看空的请继续，坚持看多的请持股。上一次大盘突破3400点的箱子顶（2800点到3400点的箱体），是11月4日开始的券商股三日飙升带动的，抵达3600点区间后开始对年线展开争夺。现在重新退守3400点附近，全场聚焦自然又是看券商股？不管上一次的神经质飙升有什么无厘头的理由，反正飙升后也无厘头的回来了，不管回了多少，但是现在，券商股有启动的最充分理由：注册制终于要动真格了，然后券商股准备要变成投行股了。关于注册制的授权两年之辩，其实不是问题本身有多么复杂，是有些发言者在揣着明白装糊涂，为创业板等股票赢得时间，或许，你懂的。证券法已经在修订之中，一读已过，顺利的话全部程序走完至晚2016年三季度，那么为什么还要用授权方式抢先？自然是需要加紧推进，时间窗口自然不能晚至三季度，所以是2016年一季度的3月和二季度的5月，3月的可能性最大。如果3月启动，授权需在今年12月底或2016年1月完成，那么授权的两年有效期大体都是到2017年底。所以，请注意的是，不是授权后两年内任何一个时间点启动，而且尽快启动然后两年内有效。潜台词，是证券法至晚2017年底完成修订。那么为什么已经进入修法程序的证券法会被假设至晚2017年底前完成？如果只是修订证券法，即使已经被中间耽误些，但是如果要配合注册制尽快补上，2016年三季度也没有问题。最有可能的假设，是配合全局性的金融改革，包括混业监管和混业经营改革，涉及几个金融法律包括商业银行法一起修订，几个一起修订然后一起出台，时间一拉，先启动的证券法得等后面的，所以大家一起2017年年底至晚，当然可能会提前，至晚是2017年底。以上的分析说明，证券法还有超预期的修订内容在酝酿，然后注册制等不及证券法。如果等不及，你觉得授权两年内任何一时间点启动的说法靠谱吗？那么为什么注册制已经等不起？看看所谓四大歼灭战的报道，或者说中财组第十一次会议的报道，其实会有答案。在四大重点工作中，其中一项是“要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。”需要注意的是，是直接提股票市场而不是之前的口径提多层次资本市场，然后股票市场把融资功能完备排在第一位，然后，你怎么看注册制比较好？注册制关乎股票市场大局，股票市场关乎中国经济大局。从中财组第十一次会议的报道可以看出，股票市场在全局中的位置已经达到历史上最高，没有之一。因为那四大重点工作，其实就是四味药：去产能（淘汰过剩工业产能），去库存（降低房地产库存），去杠杆（降低企业财务负债）和去炒股（发展股票市场）。去产能需要兼并重组作为重头戏，离不开股票市场；去杠杆需要做大直接融资，离不开股票市场；去库存需要购买力，股灾时候楼市遇冷可以知道，股市牛市有利于房地产去库存，所以去库存也离不开股票市场。四味药作为一个组合，放在一个中药煲里面煲，你说到最后，哪味药的味道会最浓？自然是股票市场。那么券商股会怎么样呢？放心，会一个一个不见的，然后，一个一个的投行股出现了。在注册制时间即将来临的时候，一商只是发现，很多股票已然高估，但是券商股，是一直被低估在2015年。所谓一直，就是不断被低估，没有最低，只有更低。祝福投资券商股的朋友们，因为，你们也是在投资国运，投资这个金融时代。这是一商的12月券商三篇的第三篇。后面附第二篇和第一篇。第二篇：（修订版）12月8日为券商股说句公道话（修订部分）篇首语：这是12月8日凌晨1时写的博文，然后发博客和部分贴吧。然后白天看券商股表演，晚上开始核实有关数据，原来根据长江证券行业研报，2015年1至11月根据月报累计上市24家券商总利润已达1388亿，而2014年12个月的月报累计19家上市券商是400亿的样子（当然年报之后有增加比如中信），那么即使12月持平11月，今年上市24家券商利润根据月报累计可达1478亿。而明天就是12月9日，可以看看去年的12月9日各个券商股股价多少？现在多少？这是一。二是为什么券商股的估值被压得这么低？现在也就是今晚的新闻，保险到处举牌地产股和银行股，那么地产股和银行股都被这么抢筹，券商股？市盈率好像离银行股都很接近？三是明天是12月9日，是去年12月9日的一周年，对应到年线走势怎么看？而且，也是5178点以来的第120个交易日，就是半年线的位置，是不是很巧？现在看5日线，10日线和30日线又凝聚在一起，想干嘛这是？第一篇：12月8日为券商股说句公道话这篇是破例的一篇，之前已不大发言，之后估计也是，内心想安静，安静才能独立思考和独立判断。这篇确实是例外，理由不想多说，只是想起，去年的12月9日大盘和券商股的跌宕起伏，印象一直深刻，直到今晚也如是。之前文章也说，每个月的9日作为交易日的话，好好体会总是不会错的，至于悟到什么，是个人的造化。但已不大说去年，因为这个月过去，这个年度也将成为去年。去年到年底，当时是20只券商股的样子，年度总利润是好像400亿，然后创业板400多只股票，年度总利润也是大约400亿，两者大体是相等的。但是总市值，还记得创业板多出多少吗？然后是今年到了11月券商月报已出，首先是现在有24只上市券商股，年度总利润会来到多少？20只股票400亿利润翻一番是800亿，算到现在的24只好像到960亿，这个数字做得到吗？比如10月和11月数据持平，12月假设也如此，能算到这个数字吗，就是接近1000亿利润的样子？那个大众明星的创业板呢？去年是400亿板块总利润，今年能到多少呢？故事总是动听，其实不是因为有动听的故事，而是有优势的话语权所以有很多人听，而且愿意或者装作愿意听，所以才动听。在上市排队而且还能难的情况下，上市的创业板公司就好比行业性垄断的企业，只有创业板公司收购同行，以高估值募集资金，你见过同行收购上市创业板公司吗？问题是，如果是你，你会去收购创业板上市公司吗，你不觉得贵得离谱吗？市值是二级市场给的，估值呢？好吧，上市创业板公司收购其他公司是天经地义的而且不应该有反向，那么注册制之后呢？创业板上市公司目前而言事实上是持牌照的垄断企业（垄断高估值募集资金的权利），但是牌照还是永远那么稀缺吗？一商的个性，既不大喜欢忽悠人更加不喜欢被忽悠，所以创业板的故事一直都不感兴趣的。券商股的牌照，不管金融开放到什么程度，基于某种考虑是不可能全方位放开的，但是创业板的牌照，放心吧，新三板在等着推优等生进来，战略新兴板要出来，反正那个池塘里面，不管是大鱼小鱼，鱼是会越来越多的。鱼多了之后，就凭什么这个池塘的鱼天经地义吃外面的鱼而外面的鱼不能吃这个池塘的？你说呢？所以，其实不复多言，时间冷眼旁观。这篇破例，算是有此一说。

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