家电行业：拥抱泡沫进行时！

安伸兀

(发表于: 格力电器股吧更新时间: )

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家电行业：拥抱泡沫进行时！

# 近期推动家电板块上升的因素主要是分母端的估值因素和风险偏好因素，而非分子端的业绩因素；

# 根据券商量化测算，公募基金对家电板块的配置已经处于历史高位；

# 估值各方面比较：（下面借用广发策略组、招商家电组几张图）

1）与历史相比，对比板块ROE和PB水平，家电板块实际估值水平已经达历史高位；

（上图来自广发策略组）

2）与海外相比，国内家电龙头如格力、美的等17年PE约为10倍、13倍，且有高股息率支撑，与国际龙头公司比，国内家电龙头盈利能力更好、估值更便宜，具有显著的配置价值；

（上图来自招商家电组）

3）行业内互相比较，中长期来看，龙头的估值要低于板块的估值（市值大上涨消耗资金多、市占率高成长空间有限难提估值等）；

（上图来自广发策略组）

# 估值泡沫化过程中，寻找性价比之洼地，目前板块内最值得配置的为【格力电器】；

1）空调行业补库存预计持续到17年Q3，相关空调产业链公司值得重点关注，目前性价比最高的是格力电器；确定性比较强的是三花智控（停牌中，预计收购母公司新能源车相关资产）；

2）长期看好【美的集团】，看好其多元化发展战略，作为白电龙头，其T 3战略本质上是将渠道利润“转移”到上市公司，财务指标上反映为总资产周转率的不断提升（目前看不到提升的尽头）、净利润率的稳定、营业收入的增长，经营上反映为经营效率的不断提升；

# 长期看好厨电板块，增长动力来自：

1）消费升级，产品往高端化走；

2）市场集中度提升；

3）品类拓展带来的客单价提升。

标的公司：老板电器（强大的品牌和管理能力，向下拓展3-4线城市渠道带来业绩增量）、华帝股份（对标老板方太产品高端化、同时比较确定性的内部治理改善）；

# 关注小家电公司中的佼佼者，小行业大公司，自下而上细心选择：苏泊尔、九阳股份、新宝股份等。

以上所提公司只谈逻辑，不涉及具体买卖建议。

市场有风险，投资需谨慎。

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