三季报点评：格力电器VS美的集团

樊幸

(发表于: 格力电器股吧更新时间: )

我要评论赞(31416)

三季报点评：格力电器VS美的集团

【格力电器&美的集团：三季报点评】前三季度，格力真实净利润171亿，美的136亿，海尔38亿。现在焦点都在格力收购银隆上，三季报没太多关注了，例行简单说说。（1）格力电器：*前三季度收入838亿，同比持平。*三季度销售毛利率31.9%，环比今年二季度（38.1%）同比去年三季度（39%）均大幅下降，说明经销商今年在三季度集中使用渠道返利，而去年是二季度（单季毛利率25.0%）集中使用。经销商使用渠道返利时，格力是以货物冲抵的，出厂口径就是0价格发了一批货，这样均价毛利率自然都会拉低。*销售费用率13.8%，也是环比（20%）同比（21.9%）大幅下降，也印证三季度经销商集中使用了渠道返利。一般，正常发货都会按比例预提渠道返利，使用时是0价格发货。都是正常发货，毛利率和销售费用率都会很高。0价格发货比重越大，两者拉低的越多。*资产负债表其他流动负债 620亿，环比二季度末增加7亿。说明三季度新增预提渠道返利，大于经销商实际使用渠道返利，可视为利润蓄水池又微增7亿，这是税前的，相当于税后又藏了6亿利润。相当于去年底的550亿，今年前三季度新增其他流动负债余额70亿，税后藏利润约59亿。*账面归股东净利润，三季度48亿，净利润率高达14.4%。如果算上藏的6亿，实际是54亿。前三季度累积账面净利润112亿，账面净利率13.5%，历史新高。算上藏利润59亿，真实净利润171亿，真实净利润率21%，恢复到2014年高峰。（2）美的集团：*前三季度收入1171亿，同增4.5%，如不算并表东芝，同比增长1%。*销售毛利率28.4%，销售费用率10.5%，稳定。*资产负债表其他流动负债 230亿，环比二季度下降23亿，说明三季度新增预提渠道返利，小于经销商实际使用渠道返利，可视为利润蓄水池放水23亿，这是税前的，相当于税后放水19.5亿。相对于去年底的221亿，今年前三季度新增其他流动负债余额9亿，税后藏利润约7.5亿。由于美的空调三季度是发货淡季，新增预提不足，所以会出现利润蓄水池放水现象，去年三四季度也是如此。可以认为，美的预提的渠道返利额度是“合适”的，提了大多都会使用。而格力是故意多提，提的根本不可能用完，是故意藏利润。*账面归股东净利润，三季度33亿，如果考虑放水19.5亿，真实单季度净利润13.5亿。前三季度累积账面净利润128亿，账面净利率10.9%。算上蓄水7.5亿，真实净利润135.5亿。*美的前三季度经营净现金流入高达190亿，除利润外，应收和存货变化不大，主要是应付账款比去年底增加80多亿所致。这也是季节性现象。小结：论账面利润，美的入账主要在上半年，格力主要在下半年。去年总额美的超出，今年预计两家大体持平。论真实净利润，格力仍然高出一筹。两者都是有利润蓄水池的，可以适时收放。海尔可怜，压根没有蓄水池，赚钱不易，人艰不拆了。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

卢玎元

东芝盈利啦？

2016-11-01 09:28:38
回复
家酒沛

都是吹格力隐藏利润，美的释放利润的，格力狗还需要继续关门洗脑！

2016-11-01 10:35:20
回复
顾舟酒

其他流动负债变动就能推断出此结论！?呵！呵！呵！

2016-11-01 10:44:20
回复
敖你参

癔病。

2016-11-01 11:12:54
回复
刘伏恢

东芝不是业绩造假被查出来了吗？赔的本都不剩了吧？

2016-11-01 11:13:01
回复
毋昔衣

才是狗，当初就应该把你喷在墙上

2016-11-01 11:25:49
回复
俞宜堆

那是东芝母公司和美的收够的东芝家电这块一毛钱关系没有。放心吧！

2016-11-01 11:39:10
回复
郜九什

你理他干啥？这个家伙就是个美的黑。

2016-11-01 11:59:40
回复
梁弟

分析的条条是道，然而我竟无言以对。但是总感觉哪里不对。美的的魅力在于投入逐年减少，回报却逐年增高。懂得自然懂。2018年美的市值必上3000亿

2016-11-01 12:07:59
回复
吉娃风

格力把去年的销售额放到今年来，这你就明白去年为什么销售比前年少那么多了。现在发财报是为了安抚股东。一切都是为了那130亿的收购。

2016-11-01 12:11:30
回复
罗也浩

看好美的的怎么跑到格力来了？这是最新的流行趋势吗

2016-11-01 12:33:29
回复
伊晃条

狗嘛，都是到处乱窜的。

2016-11-01 22:14:55
回复
贝砂君

董明珠六十多岁了，脑子正在萎缩！

2016-11-02 00:56:45
回复
邬圳俱

藏利润都出来了，我也是醉了，买股票是投资，是为了赚钱，对它的经营表现你要谨慎客观甚至带点怀疑负面的看法，而不是想方设法给经营者粉饰。

2016-11-02 09:39:55
回复
首页上一页 1 下一页末页