业绩稳健增长，新产品潜力大

茹车吉

(发表于: 长春高新股吧更新时间: )

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业绩稳健增长，新产品潜力大

研报日期：2016-03-30

　　长春高新(000661)　　公司公布年报：收入24.02亿， 6.18%；归母净利润3.84亿， 20.84%；扣非后净利润3.76亿， 16.24%，EPS 2.93元。未来继续看好公司成长：生长激素方面竞争对手水剂撤销注册申请，市场对公司独家水剂的竞争担忧消退，长效生长激素和重组促卵泡素预计17年放量，维持 “审慎推荐-A”投资评级。　　净利同比增长20.8%，生物制药板块表现强劲。公司15年实现销售收入收入24.02亿， 6.18%；归母净利润3.84亿， 20.84%；扣非后净利润3.76亿， 16.24%。制药业务板块收入18.87亿元，同比增7.17%，其中其中生物类药品营收13.19亿，同比增13.40%；中成药类营收5.68，同比降4.96%；房地产类营收4.91亿，同比增2.80%。生物制药板块利润增长表现强劲：金赛药业收入10.62亿，同比增16.6%，净利润3.82亿元同比增约22.8%，粉针剂降价和湖南长沙事件影响冲击逐渐消退，公司生长激素粉针剂市场份额企稳。生长激素水针剂保持了稳定的增长；百克生物收入2.57亿元，同比增2%，净利润5291万元，同比增42.5%。吉林迈丰狂犬疫苗批签发4.49万人份，亏损收窄约2000万元。15年，华康药业收入5.68亿元，净利润3171万元，均有所小幅下滑。房地产业务实现净利润8995万元，与去年基本持平，预计未来2年房地产业务利润水平与15年持平。　　新品长效生长激素和重组促卵泡素市场潜力大。公司的PEG长效生长激素的给药频率降每周一次，减少目前市场上短效剂型需要每天注射带来的不便，预计能大幅提高患者的依从度，增加该药品使用人群。预计15年销售收入约8000万元，我们预计16年完成四期临床，将成为公司重要的增长动力。公司的重组促卵泡素15年获批，临床主要用于不孕症治疗：1、用于不排卵（包括多囊卵巢综合征）；2、用于辅助生殖技术超促排卵，如试管婴儿等，受益于二胎政策，目前国内市场超过20亿元，重组来源的仅有默克雪兰诺占据促卵泡素整体市场约50%，公司的重组促卵泡素未来有望5亿以上潜力。　　其他新品研发也在稳步推进。华康药业伪人参皂苷GQ及其注射液进入II期临床，百克生物鼻喷流感疫苗、带状疱疹疫苗进入I期临床，百益制药艾塞那肽原料药及水针申报新药待批。今日最新研究报告

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