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研报日期:2017-03-28
华能国际(600011) 事件: 公司发布定增预案,拟募资不超过50 亿元,用于投资广东、江苏、河南、安徽和江西等地的燃机、风电、热电、火电等发电项目。 投资要点: 募资新投燃机、风电、热电项目,充实公司装机规模,优化装机结构。本轮定增募投项目有800MW 广东燃机,江苏、河南、安徽等地合计500MW 风电项目,海南700MW 热电项目,以及江西瑞金二期2000MW 火电项目。募资项目符合国家产业政策,建成后,公司将新增燃机热电权益容量800MW,风电权益装机500MW,火电及热电装机1650MW。其中,海南为我国煤电预警为数不多的绿色地区,募投的海南洋浦热电项目可满足洋浦经开区的用热、用电需求。江西瑞金二期项目位于赣州供电区,属于江西电网南部末端,系典型的受端电网,需要大电源点支撑。该二期扩建工程,加强了末端电网大电源支撑,可提高当地电网的稳定运行及供电可靠性。截至16 年底,公司清洁能源占比升至13.01%,此次积极开发三个风电项目,有助于公司电源结构进一步优化。 用电需求回暖,推动供给侧改革提升行业效率,公司作为火电龙头业绩有望触底反弹。截至16 年底,公司可控装机容量达8388 万千瓦,居国内行业可比公司第一。公司火电机组结构优质60 万千瓦以上的大型机组占一半以上;60%以上机组已完成超低排放改造。17 年1~2季度全社会用电增速6.33%,延续高增长,火电利用小时出现反弹拐点,电煤价格亦出现小幅回落。公司资产优质,有望在煤电供给侧改革、需求回暖等市场环境改善的背景下实现业绩触底反弹。 两会强调推动煤电央企重组,煤电行业迎来重大变革。两会正式提出启动煤电行业供给侧改革,并将煤电央企兼并重组作为解决煤电产能过剩的重要手段之一,电力行业央企重组有望提速。作为五大发电集团中的装机、业绩规模之首,公司或充分受益于电力行业重组带来的巨大机会。 盈利预测及评级:暂不考虑增发,我们维持预测17-19 年归母净利润为48.97、78.49 和82.15亿元,对应的每股收益分别为0.32、0.52 和0.54 元/股,当前股价对应的PE 分别为22 倍、14 倍和13 倍。公司作为优质火电龙头,有望充分受益于火电行业供给侧改革和央企重组带来的行业性机会,维持“增持”评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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茅亥拒操盘理念:投资原则1:选股如选美、趋势为王。投资风格2:稳扎稳打不急躁、稳中有快、快中有稳。投资理念3:技术好盘手、集小胜为大胜,实现账户的复利增值。投资思路4:用宏观定方向用政策选热点用技术把握良机长线玩错杀 低估 分批布局 仓位控制风险短线玩热点 定增 高送 改革 预增 题材刺激。2017-03-28 21:31:38
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