研报日期：2016-10-14

　　河钢股份(000709)　　事件描述　　河钢股份发布 2016 年前 3 季度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润 8.63~10.15 亿元，同比增长 69.98%~99.89%。据此计算，公司 3 季度实现归属于上市公司股东净利润 4.54~6.06 亿元，同比增长 201.42%~302.26% ，按最新股本计算， 3 季度实现 EPS 为0.043~0.057 元，去年同期 EPS 为 0.014 元。　　事件评论　　行情好转叠加成本低位，3 季度盈利同比显着改善：公司作为品种齐全的国内钢铁行业龙头，现有精品板材、优质建材、钒钛制品三大基地，3 季度公司盈利同比大幅改善，主要源于行业需求复苏叠加成本处于相对低位：1）3季度地产销售整体景气带动开工较为乐观，7、8 月地产新开工面积同比增长 5.75%，相比去年同期增速超出 24.88 个百分点，同时地产溢出效应以及汽车购置税优惠政策带动制造业明显好转，因此需求回暖带动 3 季度国内钢价同比增长 20.62%；2）成本方面，即便黑色产业行情整体好转，但源于铁矿石产能释放节奏相对宽松，3 季度矿价仍旧同比下跌 4.34%；尽管受供给侧改革以及库存低位影响，3 季度焦炭价格较为强势，不过公司通过自身焦化系统供应部分焦炭，由此促使公司原料成本保持相对低位。此外，公司通过推进工序成本全方位对标等手段积极践行降本增效战略， 也一定程度加大成本下行空间。整体来看，受益于钢强矿弱以及自产部分焦炭对冲行业焦炭价格快速上涨，公司 3 季度盈利显着提升。　　环比方面，或源于地产相对滞后的溢出效应，带动包含工程机械和汽车等在内的制造业 3 季度景气环比继续好转，公司精品板材业务盈利继续改善，叠加成本管控较优导致成本继续保持低位，最终公司 3 季度盈利环比实现大幅好转。　　去产能重地钢铁龙头，受益于区域性集中度提升：公司地处钢铁产能重镇河北，也是全国钢铁供给侧改革去产能重点地区。河北省计划 2016 年计划压减炼铁产能 1039 万吨、炼钢产能 820 万吨，近期公布 2016 年详细去产能计划表，预计到 10 月底完成压减炼铁产能 1622 万吨、炼钢产能 1390 万吨，其中包含有较多在产产能，存在一定超预期成分，随着区域性钢铁产能集中度提升，公司长期发展将受益于此。　　预计公司 2016、2017 年 EPS 分别 0.11 元和 0.13 元，维持“买入”评级。 今日最新研究报告

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