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研报日期:2016-08-31
事件描述 苏宁环球公告 2016 半年报,主要内容如下: 2016 年上半年公司实现营业收入 18.53 亿元,同比减少 50.76%,净利润1.74 亿元,同比下降 45.81%;净利润率 9.36%,同比上升 0.86 个百分点,EPS 0.06 元。其中,第二季度单季实现营业收入 13.4 亿元,同比减少60.37%,净利润 1.52 亿元,同比下降 49.66%;净利润率 11.32%,同比上升 2.41 个百分点, EPS 0.05 元。 事件评论 结算周期影响业绩,全年表现维持乐观。 由于房地产项目结转周期的原因,叠加去年同期结算规模的高基数, 公司报告期内收入、利润分别同比下滑 50.76%和 45.81%。 但是, 在去年下半年以来南京等地楼市回暖的背景下, 公司报告期末的预收账款达到 94 亿元,同比增长59.41%, 并且公司主要项目将于下半年集中进入结算高峰,预计公司全年业绩将稳定增长。 负债率明显下降,资金充足助力转型。 报告期末,公司资产负债率、真实负债率分别为 61.90%、 38.58%, 分别同比下滑 14.18 和 27.44个百分点;公司上半年实现销售回款同比增长 71.33%,现金大量回笼,货币资金覆盖率为 1.73, 转型具备充足的资金保障。 转型坚定, 步伐加速,协同发展。 2015 年, 公司提出“大文体 大健康 大金融” 转型战略,转型态度坚定,步伐加速前进。 大文体方面,公司与 REDROVER、 OCON、 FNC 等三大韩资公司进行收购、合作,并投资拍摄电影《破风》、电视剧《天下粮田》, 进军动漫、演艺、电影、电视等产业。大健康方面,公司明确医疗美容转型方向,与韩国ID 健康集团合作引入技术、人才, 参股成立 50 亿元医美战略投资基金,目前拟收购 12 家医美机构,战略投资医美线上平台更美,拉开国内医疗美容布局序幕。 大金融方面,公司拟出资 1.45 亿元设立长寿健康保险股份有限公司,持股比例为 14.5%,大金融转型迈出第一步,同时也将于医美转型形成良好的协同效应。 投资建议: 南京、上海等地楼市热度不减,房价上涨具备较强支撑,我们对公司土储价值重估后将 NAV 调高至 9.30 元/股。 预计 2016 年、2017 年 EPS 分别为 0.38 和 0.52 元/股,对应当前股价 PE 为 24.16和 17.74 倍,维持“买入”评级。 风险提示: 楼市政策收紧、转型不及预期 今日最新研究报告
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汲卯资金充足,加速套利,一个佛手30亿!参股保险14.5% ,话语权还不如另外一家上市公司灵康药业,有本事学恒大。控股一家保险公司(现金奶牛),那才是真正利好!转型之路绑定韩国是最大的风险!2016-08-31 09:18:02
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