季报业绩低于预期，期待8.5代线后续发力

简哉

(发表于: 华东科技股吧更新时间: )

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季报业绩低于预期，期待8.5代线后续发力

研报日期：2016-10-28

　　华东科技(000727)　　事项：　　10月27日晚间公司披露了2016年三季报，前三季度公司实现营收6.65亿元( 1.51% YoY)，归属母公司股东净利润-0.40亿元（-163.88% YoY）。　　平安观点：　　营增利减，短期业绩承压：公司16年前三季度实现收入6.65亿元( 1.51%YoY)，归属母公司股东净利润为-0.40亿元（-163.88% YoY），销售毛利率为3.77%， EPS（稀释）为-0.0088元，业绩低于预期。公司从2000年开始主要业务逐步向液晶面板业务发展，并涉足平板显示产业的相关产品。而新的平板显示业务2016年从建设期顺利过渡到生产试运营期期间，产能尚处于爬坡阶段，良品率也处于提升阶段，产品空间尚未完全打开，目前处于送样阶段。短期内公司业绩承压，随着公司产品结构调整，产品线趋于稳定，公司业绩有望逐步复苏。　　夏普IZGO技术传承，期待8.5代线后续发力：公司非公开发行股票募集资金投入建设第8.5代液晶面板生产线，确立了以平板显示为主的产业发展方向。公司拥有的IGZO技术是具有电子迁移率高（精细化）、关断电流低（节能）、工艺温度低（可大尺寸面板生产）等优势，顺应了显示技术向高分辨率发展的方向，可实现400ppi的超高清晰度视网膜显示产品，同时亦可满足产品轻薄化的要求。1-9月平板公司累计销售约329万片，产品良品率稳步提升，目前大中尺寸11.6“、15.6“和55“产品良率已达既定目标85%以上，小尺寸5.5“产品良率仍在不断提升阶段，而且市场开拓取得进展，目前与三星、魅族、联想、戴尔、华硕、宏基、惠普等进行了广泛合作洽谈。我们看好公司高世代线与IGZO技术的融合，目前国内大尺寸面板行业回暖，价格回升。一旦公司供货打开，则成长有望。　　背靠CEC．受益国企改革：中国电子(CEC)作为中国知名的信息产业领域特大型集团公司，合作伙伴遍布全世界，力求构建完整的新型显示产业链，并进行了合理布局，现已经积累了良好的产业发展基础。华东科技作为CEC旗下重要一员，有望受惠于CEC统一规划布局和新一轮国企改。目前华东科技在在磁电元器件行业公司201 5年成立的技术中心获得南京市市级企业技术中心资质，目前开拓充电桩市场。触控产业实现了电容屏产业从传统的印刷式升级为黄光制程，完成了窄边框超薄电容屏新产品的开发，同时公司通过调整产品结构，开拓了电表和ETC市场，后期有望增量。　　投资策略：因为华东科技8.5代线进展低于此前的预期，我们下调业绩预期。预计2016-2018年营业收入分别为15/176/180亿元（之前为41／178/182亿元），对应的EPS分别为0.01/0.20/0.21元（之前为0.03/0.21/0.21元），对应PE为629/17/16倍。华东科技8.5代线良率持续提升，预计未来盈利能力也有充分的保障，IGZO技术将使其成为我国液晶显示的颠覆者，维持公司“推荐”评级。　　风险提示：市场竞争加剧，面板价格走低；产能利用率不及预期；新技术导入量产及替代风险。今日最新研究报告

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从孝弋

月复一月年复一年忽悠接着忽悠

2016-10-28 13:54:51
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袁卷字

000727现在这么低的股价，让股民伤心害怕；看到这则消息后，好像吃到一颗酸梅，酸得太厉害，牙齿都要酸掉了，口水也跟着出来了，有点解渴可是很酸！个中滋味只有自己知道！

2016-10-28 14:00:55
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陶弋娱

一说发力我就知道要向下了～

2016-10-28 14:17:38
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终夙丑

狗屁，发了多少年了，发个屁

2016-10-28 14:19:04
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连略细

小散挺住，小散不哭，你们已经在山半腰了

2016-10-28 14:22:23
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时峻妇

igzo将在2050年称霸宇宙

2016-10-28 14:34:14
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吴倍

穷庙富和尚

2016-10-28 14:45:43
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仇苑圉

IGZO8.5代线已经成华东的肿瘤，啥时爆发啥时灰飞烟灭

2016-10-28 15:54:18
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能村昌

查一下吃管理费的傻B们有没有吃回扣、贪污、侵占行为---

2016-10-28 18:19:56
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皮克阡

高管受贿1000万，要送800万给更高级领导，说他受贿1000万不公平。

2016-10-28 19:05:13
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郁禹政

骗人的，基金都跑了，不看好。自己高管也不增持，骗人的，---

2016-10-28 19:17:38
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褚白

月复一月年复一年忽悠接着忽悠骗人的，基金都跑了，不看好。自己高管也不增持，骗人的，---

2016-10-28 19:18:29
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居林念

文章的意思就是你们继续站好岗在你们动摇的时候我给你信心你给我钞票就好

2016-10-28 19:46:14
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吉航

三番五次igzo，难产了～

2016-10-29 12:05:59
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杨妞

花3000元买坚果3D投影仪，花2000元买影像，花950元买华录3D蓝光播放机，再花1400元买一张芝华仕航空椅，共计7400.好舒舒服服地葛优躺地看120英寸的墙幕了。

2016-10-30 02:52:35
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袁式贡

.

2017-05-19 10:49:00
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倪灰

岁月易逝，人

2017-05-24 20:41:54
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