研报日期：2016-07-14

　　国元证券(000728)　　事件：　　7 月9 日国元证券审议通过《关于>的议案》，安徽国资委于2016 年7 月7 日下发《关于国元证券股份有限公司实施员工持股计划和非公开发行股票有关事项的批复》（皖国资改革函[2016]435 号），正式批复国元员工持股计划。　　主要观点：　　1、 上市券商员工持股第一家花落国元，是券商积极探索混改与股权激励迎重大突破　　证券行业是智力密集型行业，人力资本是其核心竞争力的重要因素，实施员工持股，使管理层在和公司员工直接或间接成为公司股东，从而在大股东和职业经营团队之间建立起长期稳定的利益共享和风险共担机制。　　然而，由于券商股权激励从制度上到具体实施方面都面临一定阻力，近年来始终没有被突破。　　从制度上看，一是《证券法》第四十三条对证券从业人员持股的限制，二是财政部2008 年65 号文《关于清理国有控股上市金融企业股权激励有关问题通知》明确指出“国有控股上市金融企业不得擅自搞股权激励，对于准备设立和已经在做股权激励的企业，都要暂停等新政策明确后再定。　　2013 年3 月为规范券商实施股权激励的行为、推动证券公司建立、健全激励与约束机制，证监会下发《证券公司股权激励约束机制管理规定（征求意见稿）》，其中提出可以通过设立信托计划等形式间接持股，也提出“证券公司实施股权激励应当符合国务院有关部门关于金融机构股权激励的规定，映射财政部2008 年65 号文，但是这一规定并未正式出台。　　2015 年8 月底，证监会召开维护资本市场稳定专题工作会议，会议鼓励上市券商回购股份由于员工持股计划。在此背景下，为落实上级主管部门关于维护资本市场稳定的相关要求，国元于2015 年9 月相继通过《关于公司回购股份的议案》和《关于设立员工持股计划（草案）的议案》。2015 年 9 月 16 日，公司实施了首次回购，截至 2016 年3 月 14 日（回购截止日），公司累计回购股份 29,561,484 股，占公司总股本的比例为 1.5051%。2016年7 月7 日安徽国资委下发《关于国元证券股份有限公司实施员工持股计划和非公开发行股票有关事项的批复》（皖国资改革函[2016]435 号），正式批复公司员工持股计划，标志证券公司积极探索混改与股权激励迎来重大突破，上市券商员工持股第一家花落国元证券。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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