研报日期：2016-07-11

　　广发证券(000776)　　报告要点　　事件描述　　广发证券发布2016 年上半年业绩预告，预计实现归母净利润38.80-40.80亿元，同比下滑51.47%-53.84%，预计实现每股收益0.51-0.54 元。　　事件评论　　2016 上半年市场低迷致公司业绩同比大幅下滑。2016 上半年沪深300下跌15.47%，市场低迷下两市股基成交额同比下滑52.89%，两融余额较年初下降23.8%。受此影响公司财富管理、交易和机构客户服务业务收入同比下滑明显，但公司持续推进战略和业务转型，投行和资管业务收入增长良好，总体归母净利润同比下滑51.47%-53.84%。　　公司通过构建涵盖权益、固收、衍生、ABS、跨境等多品种资管产品线，开拓银行、机构客户和互联网平台等销售渠道，奠定领先地位。截止2016 年一季度公司资管规模6352 亿元，其中集合资管规模4403亿元，高居上市券商第二，租赁资产和应收账款ABS 规模排名前列；2016 年一季度资管净收入贡献超过20.9%，成为公司重要利润增长点。　　投行业务领先优势明显。公司投行专注于增长潜力巨大的中小企业客户，大力拓展科技、传媒、通讯和医疗等新兴行业的企业客户，IPO项目储备位居行业前列，其中过会项目4 个，在会项目63 个；2016上半年各类债券总承销金额817.16 亿元，行业排名第7，排名较去年提升3 位；并购重组实力突出；新三板挂牌项目257 家行业排名第6。项目储备丰富确保未来投行业绩增长潜力巨大。　　智能投顾助力财富管理转型。公司通过与门户网站合作实现导流，优化易淘金电商平台，完善投顾团队建设构建财富管理平台，2016 年前5 月股基成交额份额4.5%，位居前列。同时大力布局智能投顾，推出贝塔牛为客户提供股票和大类资产配置机器人投顾服务，投资门槛为1万元和5 万元，覆盖绝大多数个人投资者，通过不同投资策略满足不同风险偏好投资者需求，提高投资咨询服务能力，完善财富管理建设。　　公司通过布局智能投顾完善财富管理平台建设，低投资门槛和多样化服务将加快公司客户获取，经纪份额有望实现提升；资管产品类型丰富，渠道建设完善，未来有望成为重要利润增长点；投行项目储备丰富，增长潜力巨大。预计16、17 年EPS 为1.26、1.49 元，对应PE13.54和11.44。 今日最新研究报告

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