研报日期：2016-11-07

　　长江证券(000783)　　公司动态事项　　10月28日，公司公布了2016年三季报业绩：公司1-9月实现营业收入41.57亿元，同比下降40.39%；实现归属母公司净利润17.44亿元，同比下降45.18%，每股基本收益0.35元。截至9月末，公司总资产883.38亿元，较年初减少11.33%；归属于上市公司股东的净资产251.75亿元，较年初增加49.70%。公司实现净资产收益率9.47%。　　主要观点　　1） 公司ROE上市券商中最高 管理费占比低于行业： 公司Q1、 Q2和Q3实现营业收入11.97亿元、 13.79亿元和15.82亿元，环比分别增长15.28%和14.70%，季度表现趋势向好。公司的ROE是上市券商中最高的，达到9.47%，同时，公司前三季度管理费用占比控制较好，占比在41.93%，低于行业平均。　　2） 公司主业保持稳定 其他业务动作频频： 1） 公司全资子公司长江期货拟申请在新三板挂牌， 并通过员工持股计划方式定向发行普通股，降有利于长江期货抢占行业发展先机，发展创新业务，提升经营业绩，进而为公司带来良好的投资收益。 2） 为促进公司海外业务发展，推进国际化发展战略， 公司拟分拆长江证券国际金融集团有限公司在香港联交所上市。 3）公司还拟出资10亿元设立立另类投资子公司，以拓展公司投资业务边界，有利于公司构建周期平滑、盈利稳定的大投资业务体系，提高公司自有资金使用效率和收益水平。 4）公司拟向全资子公司长江资管以及长江资本分别增资8亿元和10亿元，满足其业务发展需要。　　3） 资本金到位 助力发展： 7月，公司完成非公开股票发行，募集资金83.11亿元， 具体将用于：信用交易业务、资产管理业务、互联网金融业务、自营业务、投资子公司等。随着资本金到位， 公司资本实力大幅提升，为各项业务发展打开了广阔空间。　　投资建议　　未来六个月内， 维持“增持”评级公司主动求变，积极应对市场变局， 主业保持稳定的同时积极推进子公司等各项创新业务，公司收入多元化发展。 7月，公司完成定增助力提升公司竞争力。 我们看好公司未来发展，预计公司16年、 17年的EPS为0.57元、0.68元，对应动态PE分别为19.76倍和16.62倍，给予“未来六个月， 增持”评级。 今日最新研究报告

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