巴菲特股东大会前的激辩：A股迎价值投资最佳时机腾讯证券 2016-04-30

邵汀

(发表于: 长江证券股吧更新时间: )

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巴菲特股东大会前的激辩：A股迎价值投资最佳时机腾讯证券 2016-04-30

巴菲特股东大会前的激辩：A股迎价值投资最佳时机腾讯证券 2016-04-30 11:51 T大腾讯证券讯在巴菲特第51届股东大会前夕，美联储宣布维持现行利率水平不变，随着全球资本的联系日益紧密，人民币国际化的推进，中国投资者对于全球化配置也提出了新要求。北京时间4月30日，腾讯财经主办“巅峰论道全球谋局——巴菲特股东大会中国投资人酒会”主题晚宴，邀请国内外百余位投资大佬共同探讨全球资产配置的新常态下如何投资。此外，业内大佬也就巴菲特股东大会的心得体会交换了意见。兴业全球基金副总经理郑文惠表示，价值投资在A股市场的发展之路依然漫长。今年有意思的是，巴菲特股东大会将全程网络直播，不少投资者猜测，巴菲特的下一个目标会否是互联网，不过张峰指出，尽管无法下这个判断，但巴菲特也并非完全与网络隔绝，比如其也有跟踪旗下互联网车险的销售数字，“他并不会对互联网视而不见”。全球化投资新机遇美联储加息成为蝴蝶翅膀，牵动全球投资者的敏感神经。缪均伟指，美元加息后，外债较多的新兴市场债务成本会突然加大，再叠加资本外流，在中短期债务较多的情况下，容易出现外汇储备骤减、货币大幅贬值乃至金融危机的风险。从历史经验看，美联储共有1994-1995、1999-2000、2004-2006三个主要的加息周期，新兴经济体在这三个阶段均是发展势头受压，要在加息周期结束后出现较强的反弹态势。美元加息背景下，美股市场成为关注点。徐峰指出，“从配置角度看，首先美股市场是必须要配置的，因为这是全球最大最发达的经济体和资本市场”。但其认为，配置的出发点必须有变化，对于国内投资者而言保值的重要性要超过追求高收益。同时不要仅仅看股票市场，过去三年美国的另类投资市场吸引了大量的国内资金，例如房地产、对冲基金、产业投资等。“欧美日高净值客户的资产30%比例都是分配在海外的，中国的高净值客户远没有达到这个比例，美元加息趋势较为明确，中国投资者可以考虑全球化的分配自己的资产”，郭忠新也指。价值投资是否适用于中国巴菲特的价值投资理论是否适用于A股一直是争议点。2015年巴菲特曾经在股东大会上提及，投资原则不分国界，与美国市场相比，中国的投资环境相对年轻，市场更多地受到投机的影响，而这可能给价值投资创造机会。而多数投资人认为“价值投资同样适合中国”。其中缪均伟指出，在中国的适用性还需要充分考虑两个因素，一是政府在有关市场的政策、法制和监管方面的重大取向和变化；二是企业家和职业经理人行为的长期性和持续性。游戏规则及其变动的随意性可能难以改变市场运行的内在趋势，但一定会加剧市场波动的幅度、缩短市场稳定的周期，在微观层面则损害上市公司和其他市场参与主体长期可持续经营的动机与信心。投机可能给价值投资创造机会的同时，也会大大增加价值投资的难度。而郭树忠则指出，越少的人认可价值投资这种方式，实际上是为这种方式的有效性创造了合适的土壤。越不理性的市场越适合做价值投资，因为跌时跌的够惨，涨时涨的够疯。“不同的投资者对企业价值的判断并不一样，03-07年中国是消费升级重工业化，所以白酒、有色、煤炭等企业处在快速增长期，这些企业容易创造价值，2010-2015年是经济转型和创新期，所以创业板等新模式企业容易创造价值。不同的阶段不同的企业能创造最大的价值，所以价值投资标的并不是一成不变的”，郭树忠指。前海开源杨德龙称，现在A股又到了进行价值投资的最佳时候。经过三轮股灾式大跌后，很多绩优蓝筹股和成长股已经跌出明显的投资价值，适合中长线布局。他表示，过去十个月，A股投资者经历了信心上的打击，但是五一后可能的一系列利好，比如央行降准、养老金入市，A股6月份可能纳入MSCI等，假期后可能会有行情，千点大反弹依旧有效。

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