研报日期：2016-03-30

　　2015年，长江证券(000783.CH/人民币9.91, 未有评级)实现营业收入85.00亿元，同比增长86.88%。公司实现净利润34.93亿元，同比增长104.84%。每股收益0.74元，同比增长105.56%。2015年末，归属于母公司净资产达到168.17亿元，比年初增加20.64%，杠杆率约为5.92倍，比2014年底4.87倍的杠杆率明显提升。加权平均净资产收益率23.00%，比2014年提高10.11个百分点。利润分配：每10股派发现金股利3.50元（含税）。　　2015年，公司研发探索主要集中于创新业务开发、客户服务水平提升、信息系统及业务平台升级等方面。在创新业务开发方面，公司持续加大对互联网金融、私募基金综合托管、股票期权、柜台市场、FICC等创新业务的系统建设投入，并对账户管理系统、融资融券交易系统等持续升级；在客户服务水平提升方面，公司进一步对零售客户服务平台、手机终端、网上交易系统等进行升级优化，建设公司客户开发服务平台，强化客户关系与服务管理；在信息系统及业务平台升级方面，公司对经纪业务核心交易系统、业务合作平台等进行升级完善。　　【业务发展情况简介】　　1、证券经纪业务　　2015年，长江证券经纪业务实现营业收入59.22亿元，比2014年增加100.02%，占比69.67%。公司实现股票基金交易额（含基金分仓、自营）9.27万亿元，同比增加251.14%，市场份额1.71%，增长0.04个百分点，排名第16位。托管市值6,216亿元，同比增长50.17%，排名第20位。　　2、证券自营业务　　2015年，长江证券的证券自营业务实现营业收入13.42亿元，同比增加48.46%。证券自营业务营业收入与营业利润同比增长48.46%和56.97%，主要系公司在有效控制自营风险的基础上，积极把握市场行情，取得投资回报。　　3、投资银行业务　　2015年，投资银行业务实现营业收入5.26亿元，同比增加34.07%。其中，股票承销业务实现净收入1.83亿元，完成股票主承销项目13个，主承销金额92.12亿元。债券承销业务实现净收入0.76亿元，完成债券主承销项目21个，主承销金额193.71亿元。新三板业务推荐挂牌企业94家，排名第10位。报告期内，公司实现保荐业务净收入5,810.00万元；实现财务顾问业务净收入18,160.76万元。　　4、资产管理业务　　2015年，长江证券资产管理业务实现净收入3.15亿元。受托资产管理规模646.38亿元，同比增加151.74%，其中，集合理财产品规模383.26亿元，产品覆盖分级、短期理财、定向增发、股票质押等。存续运作的58只集合理财产品，47只产品保持正收益，1只产品业绩进入同类前5%，1只进入同类前10位。　　5、创新业务　　2015年，长江证券建立了创新工作联席制度，负责推动落实创新规划和工作计划，并选择了柜台、互联网金融、PB、资产证券化和金融衍生品等五大重点创新方向，成效显着。　　柜台业务。公司加快推进柜台市场建设，完善柜台市场业务模式，柜台市场产品种类逐步丰富，除固定收益凭证外，还发行了价差收益凭证、双向敲出收益凭证、单项敲出收益凭证、蝶式收益凭证等浮动收益凭证。报告期内，收益凭证累计发行250只，发行规模突破120亿元。　　互联网金融业务。创新网上开户业务运营模式，快速在应用市场上架“长江e开户”APP，拓展互联网多种引流渠道，重点进行网上开户引流，在“铺渠道、优服务、抢开户”等方面取得了一定的成绩。报告期内，累计引流客户数量超过20万。　　PB业务。成为第二批获准开展私募基金业务外包服务的机构之一，积极探索PB业务发展的可行路径，将承揽、承做与服务分开，快速推进系统建设，抢占业务发展机遇，成效初步显现。报告期内，公司PB业务规模已接近200亿元。　　资产证券化业务。报告期内，共完成“狮桥租赁”一期、二期，“大丰港”等3个资产证券化项目。“大丰港”项目是上交所第一单港口类资产证券化项目，“狮桥租赁”是深交所推出租赁类产品来的第一单项目。　　金融衍生品业务。获得上交所50ETF期权一般做市商业务资格，成为首批获得资格的11家券商之一，并逐步开展做市业务。　　【建议关注长江证券的逻辑】　　1、长江证券本身的业务资质比较好，研究驱动推升公司品牌。公司高度重视研究驱动策略，通过持续推进研究团队建设，不断加强投入，近年来研究实力保持上升势头，研究业务能力得到市场认可，在行业内建立了一定的品牌影响力和市场知名度。公司在新财富最佳分析师评选中，近年来5次进入“本土最佳研究团队”前10名；2015年，首次入围“最具影响力研究机构”并获得第9名，获得钢铁、家电两项行业研究第1…… 今日最新研究报告

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