石膏板龙头，环保装配式建筑助力再起航

冯两

(发表于: 北新建材股吧更新时间: )

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石膏板龙头，环保装配式建筑助力再起航查看PDF原文

研报日期：2017-09-04

　　北新建材(000786)　　投资逻辑　　公司龙头地位稳固，竞争优势明显。 2016 年公司以 11.20 元/股的价格发行3.75 亿股募资 41.95 亿元收购泰山石膏剩余 35%股权并于年底完成收购，实现 100%控股。公司抓住收购泰山石膏及快速占领脱硫石膏资源两大机会，奠定了石膏板行业龙头地位。目前公司石膏板产能 21.62 亿平米，销量市占率达 58%，规模优势明显，同时公司已全面实现利用工业副产石膏生产，脱硫石膏利用量为行业第一，牢牢掌握脱硫石膏资源。公司通过降能耗压成本，加强品牌建设及销售渠道下沉来提升市占率，行业竞争优势明显。　　地产回暖二次装修，渗透率有望进一步提升。 16 年初以来房地产投资增速止跌回升，至 17 年上半年增速约 9%，新开工面积增速维持在 10%-20%，考虑到 1.5-2 年的建设周期，房屋竣工带来的装修需求即将释放；其次，我国即将迎来 4 万亿之后的第一轮地产二次装修周期，存量房市场空间巨大。目前，我国石膏板渗透率持续提升至 3.2m2/m2 ，其中住房渗透率仅0.85m2/m2，不足美国及日本的 1/10，未来提升空间巨大。　　装配式建筑稳步推进，或释放石膏板隔墙新增量。国家发布多项政策推动装配式建筑及新型建材发展，石膏板有望成为装配式建筑隔墙主要建筑材料。目前河北等地装配式建筑政策落地，雄安新区作为示范工程，或释放百亿石膏板需求空间，未来随着城镇化建设及节能环保材料的推行，将为石膏板带来新发展空间。　　环保趋严加速行业整合，市场集中度有望进一步提升。随着环保持续加码，石膏板行业进行结构调整，将淘汰 1000 万 m2/年以下小产能，占全国总产能约 13%。而“煤改气”推高燃料成本进一步挤压小厂生存空间，竞争格局将进一步优化，公司在品牌及环保领域极具竞争力，市占率有望继续提升。　　投资建议　　随着环保趋严，行业整合加速，而装配式建筑及城镇化建设将带来新的需求增量，龙头将充分受益于行业格局优化，看好其未来发展。　　估值　　预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.94,1.13 和 1.37 元，对应 17-19 年PE 估值分别为 17.7、 14.8 和 12 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。风险　　装配式建筑推行低于预期，原材料成本继续上涨，房地产投资大幅下滑[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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解件尹

为什么要出研报，股价都不涨的。。。

2017-09-04 16:22:19
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桂吟阡

我们在选股票尽可能在热点板块中选取成功的概率就会大幅增加所以经常只做上升趋势个股只做大热点板块类个股相信大概率赚多亏少就行

2017-09-04 16:33:57
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田佃绅

出研报了。这周不知道哪些机构又要减持。但愿16元能守住！！！

2017-09-04 17:27:35
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宿吊

呵呵今年很多板块被钢铁煤炭比的一点价值都没了…

2017-09-04 17:32:33
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罗料足

真不错，比较专业的研究报告。

2017-09-04 17:35:14
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席拙

盘前推荐的先河环保强势拉升8个多点，恭喜跟进的朋友

2017-09-04 17:37:08
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谷料

装配式建筑推行低于预期，原材料成本继续上涨，房地产投资大幅下滑这句写的好

2017-09-04 17:41:31
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林坪

这鸟研报一出，下跌又开始了，

2017-09-04 21:24:50
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向其社

出研报的人，可以回家喂猪了。

2017-09-05 10:34:14
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羊娜

解禁资金出逃？

2017-09-05 10:39:10
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霍彬

操

2017-09-05 11:34:18
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陆票行

应该追查出研报人的动机，看它是为谁出货而造声势。

2017-09-05 11:47:43
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艾向角

草

2017-09-05 14:59:50
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干名机

该查

2017-09-05 15:00:55
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宗倜副

垃圾中的战斗机

2017-09-05 15:07:10
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喻你

这牛逼吹得好

2017-09-05 15:10:11
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戈梧

傻逼，多嘴!

2017-09-05 17:02:46
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巴卧英

再跌到15远就加仓

2017-09-05 22:03:09
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鄂姹幽

人们一窝蜂抢锂电

2017-09-11 15:24:32
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萧纳

启航没看见，沉底倒看见了

2017-09-12 06:33:34
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