- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-08-22
北新建材(000786) 公司发布2017年 中报,上半年公司实现营收45.62 亿元,同增26.02%,实现归母净利6.82 亿元,同增48.51%。 点评: 营收大幅增长,毛利率有所下滑。上半年公司营收同比增长26.02%,其中Q2 同比增长27.40%,较Q1 的23.93%有所提速;由于护面纸等原料成本上涨,公司成本端面临一定的压力,公司继续贯彻落实“价格-成本-利润”的经营模式,实施涨价稳价降本的措施,在原料价格大涨的情况下,本期公司毛利率仅下降3.31pct 至31.11%,其中Q1 毛利率为27.66%,Q2 为33.32%,提价效果显着,此外我们看到本期泰山石膏营收大增26.99%,而净利润仅增加9.59%,我们预计可能系相对低端的泰山石膏毛利率下降较大所致,我们推算公司自身的龙牌高端石膏板提价顺利,毛利率应有所提升;泰山石膏通过推行即时财务成本分析,支持各地区销售和生产,降本增效效果显着,本期公司三费费率均有所下降,带动期间费用率下降2.26pct 至11.54%;由于收购泰山石膏35%的少数股权,本期归属少数股东净利润大幅下降,是归母净利润同比大幅增长48.51%的主要原因,本期每股收益同比增长17.23%。 小产能加速出清,公司产能仍在扩张,市占率望继续提升。此前《产业结构调整指导目录》要求淘汰单线产能规模小于1000 万平米的石膏板产线,折合产能5 亿平米以上,在当前环保高压的态势下,石膏板产能预计仍会压缩,一些不合规、污染严重的小产能将受到严重的考验,行业供给或持续改善。报告期内,北新建材和泰山石膏制定新一轮石膏板产业布局规划,规划将石膏板产能扩大至30 亿平方米,预计届时公司市占率将提升至60%以上,在行业内龙头地位愈发稳固,使得以控制价格的方式淡化成本材料的波动成为现实,公司毛利率有望稳中有升。 布局基本完成,需求有望不断渗透。公司收购泰山石膏后基本实现全国布局,高市占率下公司提价压力也相对较小,我们看到在公司提价后,二季度营收依旧保持高速增长,成本转嫁能力很强。目前我国石膏板在住宅和隔墙领域应用很少,相比较发达国家仍有较大提升空间,随着未来装配式建筑等国家政策的倾斜,消费者观念的转变,石膏板的渗透率有望提升。 财务预测与估值:我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.90、1.09、1.31 元,对应PE 分别为19X、16X、13X,给予“买入”评级。 风险提示:上游原材料价格大幅上涨,下游行业景气度下行。[东北证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧