研报日期：2016-11-10

　　烟台冰轮(000811)　　业绩增速加快，毛利率创历史新高　　公司前三季度扣非净利润 1.56 亿元，同比激增 497.86%。公司主业更加突出，布局清晰，打造“超低温 低温 中温 高温”气温控制产业链布局。另外， 得益于模块化的生产，毛利率有所提升，达到 30.69% ，创下历史新高，证明公司“降本增效，优化结构”战略初见成效。　　顿汉布什空调业绩可持续高速增长，业绩表现亮眼　　公司前三季度空调相关净利润约 7600 万元，增长超过 90%，业绩表现亮眼。今年中央空调业务增长较快，不仅在原有轨交空调的细分领域上进一步巩固龙头地位，还加大了对核电、医院、数据中心等中央空调领域的拓展和渗透，预计全年顿汉布什中央空调业绩将有较大幅度的增长。 受益“十三五”规划轨交、高铁的高速发展，顿汉布什中央空调在站内中央空调细分领域具有绝对龙头地位，未来将率先受益行业发展。　　受益生鲜电商，冷链物流景气度回暖　　公司是老牌冷链设备龙头， 是国内唯一拥有螺杆制冷压缩机自主知识产权的企业，其中 “NH 3/CO2 复叠制冷系统”获得中国制冷学会唯一的科技进步奖特等奖。公司冷冻设备市占率较高，其中大中型冷库市场占有率为 40%、制冷压缩机市占率为 25%、速冻设备市占率为 20%。公司充分发挥在系统设计优化方面的优势，坚持为用户提供柔性系统解决方案。目前， NH 3/CO2复叠制冷系统已承接 84 个项目，其中 45 个项目已竣工投产，未来受益冷链物流需求增长和政策扶持，制冷业务有望稳步持续放量。　　余热利用、节能环保需求迫切，看好后续业绩增长　　公司制热业务主要是针对热电厂和集中供热公司做深度的节能优化。 在我国环保标准日益趋严、节能减排需求日益迫切的当下，余热回收能够大幅提升能源利用效率，符合节能和环保的双重需求。公司产品在大温差供热领域市场占有率高达 90%，有绝对的领先优势。制热业务为公司的战略储备业务，未来被市场广泛接受后， 看好该板块对公司业绩的贡献。另外， 华源泰盟拟挂牌新三板，将进一步提升公司品牌影响力和核心竞争力。　　风险提示：轨交、核电发展不及预期，节能环保市场拓展不及预期。[联讯证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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