年报点评：现金在手，天下我有

倪移

(发表于: 烟台冰轮股吧更新时间: )

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研报日期：2016-03-31

　　烟台冰轮(000811)　　事件：　　2016 年 3 月 30 日公司发布年报， 2014 年并表冰轮香港后，营业收入回溯为 29.75 亿元，归属母公司净利润回溯为 2.67 亿。 2015 年实现收入 28.69 亿元，同比减少 3.57%，实现归属母公司净利润 3.08 亿元，同比增长 15.35%， EPS 为 0.72 元，公司拟每 10 股派发现金红利 0.5 元。　　观点：　　并表收入及投资收益大幅上涨。公司2015年净利润3.87亿元超出我们的预期3.33亿元。其中2.15亿元系出售万华化学金融资产所获投资收益，目前公司所持万华化学股票账面价值约1.4亿。 2015年三季度冰轮香港纳入烟台冰轮合并报表，集团资产注入之前公司持有烟台哈德福德压缩机有限公司、烟台顿汉布什工业有限、烟台冰轮重型机件有限公司40%、 40%、 75%股权，资产注入完成后，三者成为烟台冰轮全资子公司，之前纳入投资收益部分的顿汉布什和哈德福德改为纳入合并报表范围，因此联营企业投资收益大幅下降至2.43亿元。报告期内冰轮香港贡献净利润6688.42万元，导致主营业务贡献利润大幅上涨至1.35亿元。　　冰轮香港和华源泰盟发力贡献净利润。冰轮香港主要资产为顿汉布什98%股权，顿汉布什主营中央空调产品，顿汉布什2015年市场占有率均有不同幅度上升，上升最明显的是风冷机组产品，市场占有率由2014年上半年的8.7%上升至2015年上半年的14.5%。冰轮香港2015 、 2016、 2017年业绩承诺分别为6,458万元、 8,291万元及10,096万元，冰轮香港2015年表现抢眼，超额完成业绩承诺。华源泰盟报告期内实现净利润4138万元， 2015年底华源泰盟与清华大学在保定满城产学研基地一期投产， 2016年有望迎来产能释放，规模效应将随之放大，毛利率将进一步提升。　　公司目前在手现金5.83亿，外沿并购预期强烈。公司年报资产负债表显示货币资金5.83亿元。公司2014年10月1日收购山东神舟制冷设备有限公司51%股权，涉足并联机组行业，有效弥补了烟台冰轮受氨制冷系统短期受限的短板。烟台冰轮在2014年经过激烈的竞争收购华源泰盟，目前持有华源泰盟60%股权。华源泰盟在大温差供热领域市场占有率在90%以上，公司借助华源泰盟技术垄断地位强势进军环保。公司目前手握大把现金， 2016年继续大手笔外沿并购是大概率事件。　　结论：　　烟台冰轮是我国制冷设备行业龙头行业，收益冷链行业高速发展，未来业绩改善确定性较高。公司注入集团优质资产，并表冰轮香港，加之并购优质标的华源泰盟，我们预计公司2016年-2019年的营业收入分别为38.20亿元、 43.72亿元和51.03亿元，归属于上市公司股东净利润分别为3.38亿元、 3.31亿元、 3.11亿元，每股收益分别为0.78元、 0.76元和0.71元，对应PE分别为19.03X、 19.44X、 20.68X。维持 “强烈推荐”评级，上调6个月目标价至23元。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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房玫

研报出，股价跌

2016-03-31 17:27:40
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冀径宙

华源泰盟技术是个好公司

2016-03-31 18:17:04
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贾同

该跑了

2016-03-31 18:23:00
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柴车

死人股，天大的利好也不涨

2016-03-31 19:07:08
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陆租儿

搞笑了。六个月23？可以翻倍了？我拿了两年快了，还在原地。大坑啊大冷股份就好多了………

2016-03-31 20:49:09
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耿禾

今天成交量放大了，而且抛盘很重但是股价基本没怎么跌。短期应该能有一波行情。

2016-03-31 21:29:46
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通曲奚

赵吹越跌呀

2016-04-01 09:46:00
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曾至司

机构叫23元他自己怎不买市场折价1半卖他

2016-04-01 10:12:56
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师赤

铁公鸡，港仔

2016-04-01 11:04:14
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武放

这种帖就是忽悠人的

2016-04-01 15:26:25
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郭冶昀

10元了，大股东去年定增的又被套了。

2016-05-10 21:51:41
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红化中

看看现在发行的新股，不论啥行业盘子大小，定价多在二十多倍市盈率的。且上市后不翻二至三倍涨停别想打开！

2016-05-10 22:08:31
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奚含君

再看看冰轮产品涉及高大上且公司帐户有6.8亿活期现金（刚在上周收到第二笔卖地补贴）还有数亿随时可套现的万华股票。且流通盘子不大估值才刚20倍市盈。如果是现在发行上市没有35元涨停别想打开！

2016-05-10 22:09:11
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解件尹

明天开始分批建仓，享受大股东定增价待遇。

2016-05-10 22:10:39
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孙俩片

公司目前三笔巨款在手：土地补帖款1.2858.8亿年报显示截止2015年12月30日公司手握5.83亿现金，持有万华股票帐面（原始成本）1.4亿元，按市价随时可套现数亿元。

2016-05-11 08:16:04
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颜庸岭

冰轮香港2015 、 2016、 2017年业绩承诺分别为6,458万元、 8,291万元及10,096万元，冰轮香港2015年表现抢眼，超额完成业绩承诺。华源泰盟报告期内实现净利润4138万元， 2015年底华源泰盟与清华大学在保定满城产学研基地一期投产， 2016年有望迎来产能释放，规模效应将随之放大，毛利率将进一步提升。

2016-05-11 08:17:41
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