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研报日期:2017-07-12
超声电子(000823) 业绩简评 公司发布 2017 年半年度业绩预告, 1H17 归母净利润同比增长 65%-85%,盈利达 9295.26 万元-10421.96 万元。增幅较 1Q17 略有收窄,主要受报告期内人民币升值带来的汇兑损失较同期增幅显着,但是扣非后净利润同比、环比都有明显增长。我们认为公司中长期增长逻辑并未改变,业务收入较之前有明显增长,公司在客户结构与产品结构的调整上已取得显着成效,下半年随着客户订单的加速落地,持续保持高增长。经营分析 公司客户结构与产品结构不断优化,上半年业务收入增长显着: 公司主营业务所在行业受消费电子波动影响较大,传统消费电子产品受产业结构性变化明显。为此公司积极调整产品结构,优化客户结构,汽车电子领域占比较之前有明显提升。 IH17 业务收入已经取得一定成效。 报告期内人民币升值增加汇兑损失,但并不代表公司盈利能力转差: 公司业务收入中,海外业务占比高达 65%以上,美元兑人民币汇率波动对公司净利润有影响。 相较去年同期人民币贬值带来的公司汇兑收益 1934.62 万元,今年情况刚好相反。据万德美元兑人民汇率变化统计,去年同期美元兑人民币升值 2.31%, 17 年美元兑人民币贬值 2.44%,由此测算, 1H17 的汇兑损失将有 2000 多万,扣非之后公司业务增长依然强劲。 下半年苹果新机推出带动智能手机市场全面复苏,公司深度收益: 苹果新机尚未问世之前,非苹阵营都在观望,整个 1H17 手机市场基本面都比较低落。 但随着新机相关零组件订单的逐步落地,从 3Q17 开始整个行业将进入传统旺季。受整个行业带动,作为苹果合格供应商的超声电子也将深度收益。 盈利调整 我们维持公司 2017/2018/2019 年的预测 EPS 为 0.57/0.72/0.81 元,目前股价对应 PE 分别为 23.61/18.69/16.62 倍, 维持买入评级 风险 苹果新机订单增量低于预期,人民币兑美元汇率持续升值。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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