东莞控股2017年半年报点评：公路经营与金融齐发力，未来前景值得期待太平洋非银*魏涛团队2017-08-25 魏涛、孙立金 魏涛非银资讯本资料仅面向太平洋证券客户中的机构投资者，若您非专业机构投资者，为保证服务质量，请勿使用本报告，敬请理解。新财富 请支持太平洋证券非银金融（魏涛团队）投资要点事件： 公司发布2017年半年度报告，上半年营业收入6.9亿元，同比增长19%。归属上市公司股东净利润约为4.6亿元，同比增长14%。基本每股收益约为0.44元。点评：公路经营与金融投资两条主线，业绩稳步上升。公司实现营业收入6.9亿、归母净利润4.6亿，分别同比增长19 %、14%。其中，受区域经济发展和汽车保有量增长的带动，高速公路收费业务持续增长，通行费收入5.2亿，同比增长9%。合营企业虎门大桥公司实现营收7.8亿，净利润5.2亿。此外，金融业务稳健，融通租赁与宏通保理合计贡献利润0.54亿，同比增长26%。其中，租赁业务实现营收0.8亿，净利润0.3亿。保理业务实现营收0.8亿，净利润0.24亿。受益资产潜力和区位优势，高速公路持续盈利。高速公路资产投资回收期长、现金流充沛、资产增长潜力大。公司经营管理的莞深高速具有地理位置优越、区域经济发展良好和车流量较大等优势。再加上公司采取包括联网收费、计重收费及超载超限专项整治行动等多项措施保障了高速公路收费业务持续盈利。布局金融板块，形成租赁+保理的金融服务格局。 公司积极开展金融业务，力争实现租赁和保理在资源共享、交叉经营、协同发展上的突破。布局金融业务有助于公司多元化经营，创新商业模式，增加公司盈利增长点。在租赁方面，融通租赁以交通、基础设施、公交车辆、港口码头及制造企业为主，深耕存量业务，积极拓展新业务。在保理方面，宏通保理以打造自有特色的产品与服务为目标，在教育、医疗、工程保理及仓储企业供应链等方向开展业务，成为公司新的利润增长点。商业保理牌照的价值已受到广泛关注，未来发展可期。公司不断提高综合金融服务能力，积极推动主业和金融业务的协调发展。公司金融业务初具规模，上升空间大，未来发展潜力值得期待。 风险提示：公司业务发展不达预期。太平洋非银 魏涛团队简介魏涛太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师2015 年“新财富”非银第一； 2011 年“新财富”非银第三名；2012 年“新财富”非银第二名；2013 年“新财富”非银第三名；2016 年“新财富”非银第四。孙立金非银金融行业分析师，北京大学企业管理硕士，复合学科背景，八年金融行业从业经验。对证券、保险、信托、综合金融、跨界金融、金融科技有深入研究。

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