三季报点评：园区化发展优势凸显，产品盈利可观，业绩超预期

山咱昨

(发表于: 鲁西化工股吧更新时间: )

我要评论赞(30872)

三季报点评：园区化发展优势凸显，产品盈利可观，业绩超预期查看PDF原文

研报日期：2017-10-25

　　鲁西化工(000830)　　事件：　　公司发布2017年三季报，前三季度实现营业收入110.65亿元，同比增长43.64%；归母净利润为10.72亿元，同比增长497.16%；基本每股收益0.66元；每股经营活动产生的现金流量净额1.84元。从单季度业绩看，2017年Q3实现营业收入37.77亿元，同比增长45.87%，环比增长5.51%；Q3归母净利润5.21亿元，同比增长912.66%，环比增长67.40%。公司预计2017年全年实现归母净范围15.0~16.2亿元，同比增长区间为494%~541%。　　投资要点：　　公司退城入园协同发展，打造中国化工新材料（聊城）产业园，已形成较为完善的“煤、盐、氟、硅和石化”产业板块。近年来环保和安监要求企业入园、园区升级，公司积极实施退城入园、调整产品结构、发展循环经济，已经建成7平方公里园区，区内形成了较完整的上下游产品链条，公用工程和环保配套齐全，“一体化、集约化、园区化、智能化”优势明显，有利于降低综合运营成本。　　公司化工业务占比提升，毛利率不断提高。公司主要业务板块有化工品和化肥，其中化工品包括烧碱、甲烷氯化物、有机硅、甲酸、多元醇、己内酰胺、聚碳酸酯（PC）和制冷剂等。近年来，化工品营收占比和毛利率显着提高，化工营收占比从2012年20.29%提高到2017年上半年的77.89%，毛利率从2012年的7.41%提高到2017年上半年的22.73%。预计下半年公司各类产品毛利率维持中高位。　　烧碱、甲酸、甲烷氯化物、双氧水、己内酰胺、尼龙6、PC和DMF等化工品供需趋紧，价格大涨，多数产品毛利率维持高位。化肥板块四季度有望持续向好。公司所产大部分产品受环保、去产能及下游需求稳步增长的影响，供需结构偏紧，产品价格大幅上涨，因此业绩弹性大幅提高。公司主要化工品及产能情况为：烧碱（40万吨/年）、甲酸（20万吨/年）、多元醇（40万吨/年）、甲烷氯化物（22万吨/年）、双氧水（54万吨/年）、己内酰胺（10万吨/年）、尼龙6（7万吨/年、）PC（6.5万吨/年）、有机硅（2.5万吨/年）、DMF（10万吨/年）。2017年初至今公司部分化工品市场均价及其涨幅：烧碱（5200元/吨，33.75%）、甲酸（9300元/吨，126.83%）、辛醇（8150元/吨，11.64%）、丁醇（6950元/吨，12.10%）、二氯甲烷（3300元/吨，65.00%）、三氯甲烷（2040元/吨，24.39%）、双氧水（1350元/吨，96.51%）、PC（30000元/吨，22.45%）、有机硅（30500元/吨，67.58%）、DMF（6500元/吨，31.31%）。化肥板块方面，公司采用新的汽化炉技术，尿素成本具备竞争力，随着四季度尿素价格上涨化肥板块盈利有望超预期。　　公司液氯平衡能力较强，保证了氯碱及相关装置满负荷运行。公司氯碱下游产品除了消耗公司自产液氯外，还需要一定数量的其他企业副产液氯。一方面，能保证公司氯碱装置的满负荷运行；另一方面，其他企业的液氯每吨倒贴给公司千元左右的处理费，公司还可用这些液氯做原料生产下游产品，一举两得。　　未来一年内公司PC、甲酸、己内酰胺等仍有新增产能投放，盈利将继续提升。PC方面，2016年我国PC产能87.9万吨/年，产量约64万吨，进口量132万吨，出口量22万吨，表观消费量174万吨，对外依存度达75.9%，预计未来两年仍存在较大缺口。公司目前PC产能6.5万吨/年，预计2018年底二期PC建成后，总产能达20万吨/年，国内市场占有率或达到15.6%。甲酸方面，目前世界甲酸产能合计约131.7万吨，公司现有甲酸产能20万吨/年，采用先进的甲酸甲酯水解工艺，二期甲酸项目建成后甲酸产能达40万吨/年，将成全球最大甲酸供应公司。己内酰胺方面，公司已有“双氧水-己内酰胺-尼龙6”产业链，在建10万吨/年己内酰胺项目优势明显。　　盈利预测和投资评级：基于对公司主要产品供需向好、价格维持中高位的判断以及公司在建项目的产能释放预期，我们预计公司2017/2018/2019年营业收入分别为171.93/224.02/261.91亿元，归母净利润分别为16.11/20.12/23.28亿元，EPS分别为1.10/1.37/1.59元，维持买入评级。　　风险提示：项目建设不及预期风险，产品价格大幅下降风险，生产事故风险。[国海证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

钱基绍

一个劲的发利好，没的玩了，配合机构出货的节奏！

2017-10-25 11:33:58
回复
蒲面赴

就重仓

2017-10-25 11:34:01
回复
容旁

配合机构出货的节奏！继续发利好！！！！！！

2017-10-25 11:34:47
回复
松而兄

配合机构出货的节奏！继续发利好！！！！！！

2017-10-25 11:35:57
回复
柏油冲

下午怎么死

2017-10-25 11:39:47
回复
屠梯

还总讲故事没完了…

2017-10-25 11:56:52
回复
夏目匀

pc是2017年底完工，不是2018年底，做事要细心，乱说怎么可以？！

2017-10-25 12:37:45
回复
巢受我

继续看好！

2017-10-25 12:38:08
回复
毕事玉

公司 PC 产能 18 年初达 20 万吨，将成为国内 PC 主要生产商，抢占进口替代先机。公司采用主流光气法制备 PC，产品透光率、纯度更高；其次，在较短时间内可制得比传统产品相对分子量高十倍的聚碳酸酯产品，应用领域更加广泛。

2017-10-25 12:39:30
回复
皮坪

很多人卖出以后，到其他股转一圈。发现还是鲁西低估！又会回来！结果发现，后面的鲁西价格怎么上去了！哈哈，开个玩笑！

2017-10-25 12:53:34
回复
苏抱

尼玛的研报。艹

2017-10-25 13:15:05
回复
宗吸

不是玩笑，只要你6月份前接触此股票的。

2017-10-25 14:01:29
回复
干名机

哈哈！我6块多就买了。结果7块多出了！9块多来追

2017-10-25 14:21:00
回复
嵇淞救

这价格出货还用配合吗？

2017-10-25 16:22:51
回复
岑玖吾

这个价格，这样的市值！主力还出货！看看报表！几个主力都是新近的！境外投资者在这个位置还加仓了！哈哈

2017-10-25 16:26:03
回复
姬克兔

大盘还有两个不到1个点的缺口在那里；这些日子始终迈不开脚步；倒是被主力利用的淋漓尽致，所谓结构行情。中国股市都有缺口情结，大盘闪腰的事情，随时发生，只是不好意思在大会这个敏感时期间干这事。但这些结构牛累计起来的风险不小。开始有报道北上资金撤退，证金撤退之类的了。闪腰为其不远，月底月线上影，这些都只要一个契机，就掉了。主力不拉是明智之举，时间不对。

2017-10-25 21:35:31
回复
巢施基

过于悲观！

2017-10-26 09:12:23
回复
史仗

你拿去用到灾民的

2017-10-30 20:54:17
回复
焦邦姚

2017-10-31 09:45:42
回复
融咱俸

2017-10-31 13:04:30
回复
首页上一页 1 下一页末页