- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-09-26
鲁西化工(000830) 事件: 2017年9月25日,公司发布业绩上调公告,修正前前三季度归属净利润7.5~8.5亿元同比增318%~374%,修正后前三季度归属净利润9.5~10.5亿元同比增429%~485%,单三季度净利润4~5亿元同比增676%~870%。 评论: 1、三季度利润环比增量预计主要源自辛醇、己内酰胺、甲酸、PC产品 1)多线产品涨价幅度明显。分产品来看,甲酸、辛醇、己内酰胺、PC、烧碱等2017Q3均价环比分别提升22%、20%、17%、3%、2%至5400、8800、15150、27500、1110元/吨。2)Q3单季度利润预计达4-5亿元,环比Q2增加29%~61%,增加金额达0.9~1.9亿元。据测算,增量利润中贡献最大的产品分别为辛醇、甲酸、己内酰胺、PC,分别贡献0.6、0.3、0.2、0.1亿元,占增量利润的47%、22%、16%、11%。测算方法如下:单类产品利润增量=(Q3产品均价-Q2产品均价)/1.17*单季度销量,假设产品三季度销量等同于一季度销量。 2、受装置检修、环保督查和十九大影响,公司主要产品四季度有望继续上涨、高位运行 1)辛醇:截至2017年9月25日,辛醇含税价格高达8800元/吨,三季度同比提升35%,环比大幅提升20%,从7月底开始一直上涨,涨价有望持续至17年底。辛醇产能65%均集中于第四批中央环保督察的省份,2 26大气污染防治治理工作不会松动,环保严格督查将持续进行,整体供应偏紧。2)烧碱:随着十九大、冬天雾霾的影响,环保严格督查将持续进行,环保部计划于2017年9月15日至2018年1月4日,开展8轮次的巡查。环保督察、安全检查及液氯出货问题导致生产商供应减量,行业新增产能极少,其次能主动消化液氯产能的企业不多,行业平均开工率不高,预计四季度烧碱价格仍将高位运行。3)PC:预计四季度PC价格持续上涨,至2017年底价格有望超过3万元/吨。下游需求强劲,全行业开工率因检修而降低。8月至12月是PC生产装置检修集中期,全行业整体负荷率不会很高,海外装置也已陆续进入检修期。国内很多年底宣布要投产的产能由于环保督察的缘故都要延后试车投产,短期内供给不会大幅增长。 3、国内PC有效产能释放缓慢,高端产品依然紧缺,2020年市场规模将达181亿元 1)预计到2020年中国PC产能160万吨,占全球总产能30%,有望领跑全球。目前我国PC自给率仅34.5%,未来三年市场规模达181亿元。2)高功化、专用化是未来发展趋势,高端产品依然紧缺,高端产品是指应用于汽车、家电、电子产品等领域的合金改性、塑料改性等附加值较高的产品。3)公司PC产能年底将达20万吨,将成为国内PC主要生产商,抢占进口替代先机。公司采用主流光气法制备PC,产品透光率、纯度更高;其次,在较短时间内可制得比传统产品相对分子量高十倍的聚碳酸酯产品,应用领域更加广泛。 4、在建产能丰富,产能即将释放,保障未来三年业绩高速增长。公司甲酸产能20万吨/年,居全国第一;聚碳酸酯产能6.5万吨/年,居全国第五;烧碱、己内酰胺产能分别为40万吨/年、10万吨/年。公司主要产品在建产能有20万吨甲酸、13.5万吨PC、10万吨己内酰胺、13万吨尼龙-6,各项产能将自18年初逐步投产,保障未来三年业绩高速增长。 5、投资建议 维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2017-2019年EPS分别为0.96/1.29/1.28元,目前股价对应PE为10/8/8倍,安全边际极强。 风险提示:在建项目进度低于预期(主要包括甲酸、PC、己内酰胺等产品)、化工品价格大幅波动、资产负债率过高导致流动性降低、安全环保压力趋严。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧