随着奇虎360宣布私有化交易完成，360将借壳 A股上市，其在国内的资本运作也将很快启动，未来国内一个千亿市值的公司即将诞生。事实上，IPO排队家数众多与战略新兴板搁置，留给奇虎360的回归捷径同样仅借壳上市一条。据财联社报道，根据主承销商华泰证券(18.750,-0.10,-0.53%)以及一众募资推介材料，奇虎360私有化的时间表是2016年12月末通过A股审批，并在2017年3月完成的股权交割交易上市，且回归之后估值可达千亿人民币，大大超过目前99亿美元的市值。 目前各种版本各种流言各种猜测。但是这已经是一个资本的时代，360回归资本大戏即将拉开。这一切围绕利益和一场大局开始。 1、鼎辉是奇虎360的资本运作方：王功权和周鸿祎的私人关系非同一般 在周宏伟的3721在最艰难的时刻，鼎辉资本给予了25万美元的第一轮投资，帮周宏伟度过了最艰难的日子。从3721到奇虎360，鼎辉资本一直不断追加投资和引进相关投资方。鼎辉和奇虎360的关系自然不言而喻，他们是铁兄弟。 如果不是王功权“私奔”事件，业内对管理着70亿美元资金的鼎晖投资更是知之甚少。业内只有一个关于鼎晖总裁焦震的段子，说其人毕业于数学系，喜欢数学和逻辑，非常精明，善于算投算账。 根据鼎晖投资官方网站的介绍，鼎晖投资成立于2002年，是中国最大的另类资产管理机构之一，截止到2015年3月，管理的资金规模超1000亿元人民币。鼎晖投资前身是中国国际金融有限公司的直接投资部，由吴尚志、焦震等六位创始人，联合新加坡政府直接投资有限公司、中国投资担保有限公司和苏黎世保险资本集团创立。鼎晖投资发端于私募股权投资业务，私募股权投资业务的蓬勃发展促进了鼎晖投资另类资产管理平台的建立。晖投资拥有私募股权投资、创业投资、地产投资、夹层投资、证券投资、固定收益、财富管理七大业务板块。目前在香港、新加坡、北京、上海、深圳、雅加达设有公司或分支机构，公司拥有100多名专业的投资管理人员。 鼎晖投资陆续投资了120多家企业，其中近40家在国内外上市，培育了一批行业领导品牌。鼎晖投资所投企业的雇员人数超过50万人，是中国经济活力的一股重要力量。 鼎晖投资的核心理念是为投资人、被投企业不断创造价值。我们与100多家国际和国内的机构投资人保持着密切的合作伙伴关系，我们的投资人还包括国际和中国的高资产个人投资人。 鼎晖与奇虎360的亲密关系，从鼎晖投资兼联合创始人王功权与周鸿祎之间的私人关系，便可见一斑，此前，360投资人、前鼎晖创始合伙人王功权曾披露了众多土豪携巨资找关系争抢360私有化额度的戏码。早年王功权曾在3721和360两个项目上分别投资周鸿祎，因此外界始终认为二人关系密切。因此在最近360传出私有化的消息之后，不断有资本方找到王功权，请其帮忙拿一些该私有化案例的份额，帮忙要一些额度。还有一个不容忽视的重要事实是，鼎晖创投 前高级合伙人陈文江自奇虎360在美国上市之前就开始出任董事，2014年底调整出董事会，但一直担任奇虎360未来事务相关的战略顾问。 2、鼎辉早已是鲁西化工 （000830）的间接控制人：5年磨一剑目前已到收割时 鼎晖投资初次到鲁西化工（000830）调研是在2010年12月29日。2011年11月24日，一年未满，鲁西化工（000830）即发布了鲁化集团完成增资扩股的公告，鼎晖投资作为战略投资者浮出水面。这已经是继入股双汇集团、美的集团(27.76,-0.44,-1.56%)、恒逸集团之后，鼎晖投资第四次复制这一投资模式。“这种间接投资的路径比较特殊。”国内某知名PE合伙人表示，“至少目前不算常见。”增资扩股后，聊城市国资委 持有鲁化集团51%股权，其余49%股权由鼎晖投资、鲁化集团管理层下属公司聚合投资各自受让39%、10%。鼎辉资本入住鲁西化工（000830）大股东已快五年了，一直没有动作。 看看鲁西化工股价屡创新低，已跌破净资产 。而大股东增持 股份、中央汇金和证金均已被套已达50%以上，却依然坚守其中。 3.鼎辉相继投资4家A股上市公司，投资了美的集团（期间收益-201.13%）（整体上市 运作完成后的股价现在多少）、恒逸石化 (期间收益-153.47%)（定增 刚完成，国资，借壳概率为零）、双汇发展(期间收益-186.46%)（借壳概率为零）。最有意思的是：鼎辉投资鲁西集团的模式也是和其他三家公司不同，而是和高管层共同投资，是鲁西集团实际控制人，鲁西集团并无多少优质资产注入 鲁西化工（000830），而且鲁西化工面临的环保 和搬迁等一系列问题。要知道，虽然聊城市国资委 持有鲁化集团51%股权，但是2011年鼎晖投资联手聚合投资（为鲁化集团经营管理层和工作骨干共同出资）控制了鲁西化工（000830）49%的股权，由于你懂我懂大家懂的原因，鲁化集团已经是鼎辉资本和管理层实际控制的公司了。对于一家几乎没有自身业务的鲁化集团，鼎辉资本人傻钱多？尤其是时间过去快5年了，鼎辉投资和鲁化集团管理层的耐心到底在哪里？ 事实上，早在2012年下半年，就有《理财周报》报道分析称，在鼎辉入主后，鲁西化工（000830）逐渐有壳化的趋势，一些优势资产在向鲁化集团转移。那么，鼎辉在鲁西化工（000830）身上，究竟是在下一盘什么样的棋呢？按说鼎辉进入已经快5年了，早该到了收割的时机。既然一直没动作，这说明鼎辉肯定是在等一个合适的时机，来下一盘大棋。是什么样的大肉，能够让鼎辉这么沉得住气，如此淡定的等待呢？ 4.鲁西化工（000830）所属的尿素 行业经营每况愈下：该行业绝大部分上市公司或被卖壳或重组 转型 来看看鲁西化工（000830）目前所处的尿素行业的经营状况是如何艰难： 近年来由于产能明显过剩，需求持续低迷，化肥 行业的经营已经是举步维艰，而这种情况在尿素企业中体现最为明显。因此，尿素领域的上市公司在最近几年的卖壳和重组转型的案例已经是屡见不鲜。 早在2011年，作为东北地区最大尿素企业的辽通化工（000059），就在实际控制人中国兵器工业集团的主导下，主业全面转向石化领域。位于江西的昌九生化（600228）也是早在2013年便传出重组的消息，当年甚至因为赣州稀土借壳预期的落空导致股价暴跌从而引发市场的高度关注。这两年公司间接控股股东赣州工投也一直在筹划卖壳，最近的公告显示，赣州工投拟将所持公司直接控股股东昌九集团85.40%股权转让给中农批或其指定关联方。尽管昌九生化（600228）已经于日前宣布终止筹划该重大重组事项，但是公司卖壳也只是时间问题。连续亏损的赤天化（600227）于2014年12月完成控制权变更，贵州省国资委将所持赤天化集团100%股权转让给丁林洪实际控制的圣济堂制药，公司实际控制人变更为丁林洪，圣济堂变更为公司控股股东赤天化集团的控股股东。2016年1月，公司收购公司实际控制人丁林洪旗下渔阳公司持有的圣济堂100%股权，同时收购贵州观山湖肿瘤医院 建设项目、贵州圣济堂糖尿病 医院建设项目。位于重庆的*ST建峰（000950）因为连续两年巨亏，保壳已是刻不容缓。公司已于今年3月18日开始停牌，根据最新公告，公司与重庆医药的控股股东重庆化医控股集团签署了重大资产重组意向协议，公司拟将其现有全部资产及负债整体置出，与重庆化医控股集团所持重庆医药的股份的等值部分进行置换。由此，公司主业将全面转型医药领域。中国化工集团旗下的河池化工（000953）已经卖壳给银亿控股，公司还于今年4月开始停牌筹划重大重组事项，虽然公司近日刚宣布终止筹划重大重组事项，但河池化工（000953）对主业实施转型的意图已经非常明显。连续两年巨亏的*ST沧化（600230）于今年4月22日开始停牌，原因是公司间接控股股东中国化工农化总公司正在筹划涉及公司的重大事项，虽然6月上旬宣布终止筹划重组，但是公司重组的决心显得非常坚决。 结合以上的这些案例我们可以发现，放眼A股市场上的尿素行业上市公司，其中的绝大部分都已经卖壳或实施了重大重组转型，余下的几家尿素上市公司中，*ST川化（000155）因为连续三年亏损已经于今年5月10日起暂停上市，云天化（600096）今年半年报 大幅预亏，泸天化（000912）也是预告今年中期净利润会有较大幅度的亏损。另外，2015年发生巨亏的柳化股份（600423）在今年一季度也是继续亏损。到目前为止，没有卖壳或重组的尿素上市公司，已经是屈指可数。 总之，鲁西化工（000830）作为尿素上市公司中未重组卖壳的品种，到现在已经算是奇迹。但是，随着国家近年针对煤炭 等领域的供给侧改革深入，煤炭价格将很可能稳中有升，上游成本的压力再度释放无疑将导致鲁西化工（000830）的经营压力陡增，而下游的需求依然低迷，可想而知鲁西化工（000830）所处的境况将举步维艰。事实上，鲁西化工（000830）今年一季度的净利润已经同比大幅下降，公司也预计2016年上半年业绩可能同比大幅降低。目前，鲁西化工（000830）的股价已经明显低于净资产，而且总市值也不到70亿元。可见，鲁西化工（000830）已经几乎完全具备壳资源 的一切条件。 以上的内容已经将奇虎360、鼎晖和鲁西化工（000830）之间的关系介绍得非常清楚和透彻。还是那句话，此刻只摆事实，不作判断。你懂的！

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