临近年报季，八成上市公司已发布业绩预告，其中综艺股份(600770,股吧)的一则“商誉减值导致业绩大幅下滑”的公告引起了广泛关注。要知道商誉减值非同小可，其背后的深层含义是行业未来发展前景的系统性风险。此前界面新闻已统计过截至去年三季报商誉占净资产比例较高的个股，其中万家文化、长城动漫(000835,股吧)以196%、188%的比例居前。

　　细看商誉的组成，多数是并购引发的收购溢价而来。根据业内人士分析，随着2015年上半年二级市场的火爆，水涨船高的股价也会一同推高其在一级市场并购的价格。这一逻辑在商誉的确认中显得证据凿凿。

　　长城动漫的重大业务转向源起于2014年。公司原名四川圣达，是四川省重点支持发展的大型独立焦炭企业，2014年原第一大股东四川圣达集团有限公司向长城集团协议转让股份后，长城影视(002071,股吧)成为四川圣达第一大股东。经过资产重组已经转型为涵盖动漫设计、制作、动漫游戏、创意旅游和玩具销售等动漫业务。这一转型显得十分贴近市场的主动脉，由传统的煤炭企业一跃成为“时尚时尚最时尚”的传媒企业，股价自然也跟着水涨船高。

　　与长城动漫息息相关的是另一家上市公司长城影视（002071.SZ）。两家公司隶属于同一大股东长城影视文化集团，旗下上市主体一个主营影视剧制作，另一个主营动漫的开发，产生的协同效应极有可能取得不错的成果。只是迄今为止这些成果尚未反映在业绩上。根据长城动漫发布的业绩预告，由于2015年度收购资产的缘故，使用统一口径对比的话归属于母公司净利润较上年下降约70%左右。

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