关注背后的“爹”：股东背景强弱

所谓买猪看圈，动辄上百万的信托产品投资，需要看信托公司的背景，信托公司的股东实力越强，买单能力更强，这也是银监会99号文的出发点。截止现在，信托行业有68家信托公司，其中央企控股背景13家，国有企业背景29家，金融机构背景10家，政府控股6家，民营企业背景10家（具体见附件）。

央企控股的信托公司一般以“中”“华”字开头，比如：中信信托、中航信托、华融信托、华鑫信托等，它们可能在某一行业处于垄断地位，实力雄厚，规模庞大，资源充足。所谓大树底下好乘凉，背靠央企的信托公司不管是在人才上还是开展信托业务上都有天然的优势，无疑央企的资源调用能力是最强的。

从金融机构控股的信托公司来看，银行控股的信托公司主要有3家：交银国际信托、建信信托、兴业信托；险资控股的有：平安信托和中诚信托。金融机构在资源的调用上可能并不优于央企和地方国企，但是金融机构在风控、产品销售渠道的天然优势，这是非金融机构背景信托公司所望尘莫及的。

民营企业背景的信托则是市场化程度最高的，没有政府的隐性担保，能调用的资源也是依靠自身发展起来的资源。不管是在人才上还是业务拓展上都处于劣势。但是民营企业也有自己的优势：机制灵活，业务通常也是充分反映了市场需求。

关注信托公司的硬实力：净资产

看信托公司的硬实力，最好是用净资产数据来考察。净资产是属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。它由两大部分组成，一部分是企业开办当初投入的资本，包括溢价部分；另一部分是企业在经营之中创造的，也包括接受捐赠的资产。

对截至2014年6月30日，中国信托业协会和银行间市场披露50家信托公司的财务报表进行整理：50家信托公司净资产总额2400亿元，平均值48亿元，同比增加近7亿元，增长幅度为17.02%。

具体来看，净资产超过100亿元的信托公司有5家，依次为平安信托、中信信托、华润信托、中诚信托和兴业信托；净资产超过30亿元的信托公司有34家，占到行业半数。从净资产增速来说，兴业信托、北京信托、中航信托等信托公司，净资产同比增长幅度较大；外贸信托、昆仑信托、吉林信托等信托公司，净资产同比增速基本持平。

而2014年是信托业增资扩股的一年，全年有24家机构增资和变更股权，其中有16家净增加资本290亿元。中信信托、平安信托、中融信托的注册资本金位列行业前三名，注册资本金分别为100亿元、69.88亿元、60亿元。今年的信托增资潮呈现出参与者众、规模庞大、来源多元、目标明确的特点。今年年初12亿元可以算标配，现在30亿元才算主流。

关注刚性兑付能力：杠杆率（集合信托规模/净资产）

集合信托的规模反映了信托公司面临的需要兑付的信托规模大小，规模越大，需要兑付的量越大；而信托公司的净资产越多，信托公司的实力就越强。但是绝对数值的考量只是一个方面，更多情况是，市场看二者之间的比值，因为信托公司的净资产越多，市场会接受更大的信托规模，只要二者之间的比例维持在一定范围。

据2013年68家信托公司的年报数据整理：68家信托公司平均业务杠杆率为11.71倍。刚性兑付能力排名前十的信托公司包括甘肃信托、江苏信托、中粮信托等。刚性兑付能力最强的是甘肃信托，该公司净资产为14.85亿元，而集合信托规模为23.58亿元，因此杠杆率仅1.59倍。同样不足2倍的还有江苏信托，净资产达到70.95亿元，而集合信托规模为138.37亿元。

这些信托杠杆率低，有些是因为信托业务规模偏小，有些则是因为业务重点单一信托业务，还有一些是信托业务有所收缩导致，投资者可以具体问题具体分析。

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