2018年权益市场有结构性机会
一、国际环境
2018年全球经济将会延续弱势复苏态势,美元强周期趋势渐弱,新兴市场国家前景乐观,带动外需稳步扩张,人民币汇率维持均衡双向波动并稳中有升。
二、国内经济
国内经济方面,我们认为经济增长韧性较好,外需与基建为主要支撑,而传统动能的转型升级则孕育了中国经济的新增长点,在相对稳定的政治经济结构环境中有利于经济发展。2018年预计货币政策保持紧平衡,难以全面宽松;财政政策依然维持积极,需要重点关注金融去杠杆的进程,预计2018年整体维持温和通胀。
三、大类资产配置
大类资产配置方面,在温和通胀的环境下,权益市场通常会有较好表现,企业盈利改善能够更通畅地向下游传导;债券短期仍面临金融去杠杆的政策压力,但在一季度或迎来政策底;黄金避险价值显现,温和通胀中可保值;大宗商品高位震荡,原油定平稳基调;房产流入资金受阻,投资机会结构分化。
四、A股投资策略
党的十九大报告指明了投资新方向:产业政策积极加码经济转型,而解决“发展不充分”的问题就是要补短板,主要从科研发展、居民消费升级、制造业升级下功夫。
对于2018年的A股投资,在投资风格上价值和成长均有结构机会,在产业布局上可以着重制造转型主线、消费升级主线以及通胀博弈主线。
随着十九大精神的加速落地,供给侧改革正在积极地从去产能的减法向发展新兴经济的加法转变,在政策逻辑下可关注先进制造业板块(基础工业升级、智能制造、绿色制造);在城镇化加速、居民收入抬升以及人口老龄化格局的变化下,品牌消费、服务消费、娱乐消费正在成为新风口,传统消费龙头(纺织服装等)、保险、教育、医疗保健以及休闲娱乐等高端消费板块具备较大的布局价值;2018年上半年的通胀大概率维持相对较高的水平,主要体现在农产品以及医疗保健价格的小幅抬升,因此农产品、医疗服务等部分下游涨价板块亦值得关注。
五、风险因素
同时,通胀上行超预期,类滞胀情况值得警惕;地缘危机与恐怖活动以及海外市场发生大幅波动的风险亦需关注
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