1. 公司未来业绩中高速增长可持续性强  公司最近几年复合增长率超过30%，去年的净利更是增长44%。今年一季度业绩增长净利润实现 26%的增长，公司的两大核心品种阿卡波糖、百令胶囊继续保持了高速增长，公司江东基地一期产能预计6月份即可投产，百令产能可实现翻倍，为百令胶囊解除产能瓶颈。百令胶囊去年的销售额已经达到了17亿。很多人认为这已经到了天花板了，百令胶囊的竟争对手主要是金水宝，虽然主要的功效是补肺肾，益精气，但是作为辅助用药已经扩展到了泌尿系统-器官移植抗排斥 肾功能衰竭、呼吸系统-哮喘 COPD、抗肿瘤-多发性骨髓瘤 肠胃癌、抗病毒-乙肝 肺结核、心血管-心律失常，网上的百令胶囊的十大功效里连性功能减退都能治，想一想这么多病症都能吃百令胶囊，这个药显然还没有到天花板。在慢性肾病和呼吸两大领域是作为长期治疗性药物使用，就是说来了一个客户就要长期吃下去了。而且目前在基层的覆盖较少，这个增长的空间肯定是很明确的。阿卡波糖15年的销售额在12亿左右，这个药的研发难度并不大，决定于这个药市场额的是销售能力。但是在市场上目前说是三家其实就是二家拜耳和华东医药，拜耳的销售在30亿左右，占了市场的70%，华东医药的价格有明显的优势，随着社保的管控越来越严，华东医药不只可以扩大基层市场，抢占拜耳的市场也是自然的。而中国糖尿病人的还在增长，东中西部区域发展和改革研究院全球卫生与健康研究中心主任、武汉大学卫生学院院长助理王全博士在汇报《关于将糖尿病预防控制上升为国家战略的建议》时指出，据以往数据显示，中国成人糖尿病患者已达1.139亿，占全球的1/3左右，到2020年，中国20岁以上人群诊断糖尿病患病率将从2010年的2.31%升高到4.66%，而这个糖尿病也是无法治好的，只能是长期服药控制下去。从这上面可以看出阿卡波糖未来的销售额达到40亿也是有可能的。2.未来想象空间：公司达托霉素首仿获批，公司已经在申报生产批文，是目前治疗革氏阳性耐药菌株感染的最佳治疗药物，被誉为“超级抗生素”。达托霉素能用于治疗一些传统抗生素难以治疗的皮肤感染症及全身性金葡菌（MRSA）血液感染等难治性疾病，因此在海外深受临床欢迎。　2003年9月达托霉素在美国上市，2014年，达托霉素已在世界40多个国家和地区上市，收入为14.08亿美金，美国为12.48亿美金。预计未来达托霉素市场在国内规模有望超过10亿元。依鲁替尼公司已经在申报临床，中美华东1月国内第一家也是唯一一家申报依鲁替尼的临床。依鲁替尼用于治疗慢性淋巴细胞性白血病适应症,14年2月份被FDA授予突破性治疗药物资格。美国药企艾伯维以210亿美元收购抗癌药企Pharmacyclics(单一品种依鲁替尼)。依鲁替尼上市第一年就获得了5亿美元的销售额，分析人士预计到2018年能获得40亿美元的销售额。公司在15年9月参与美国仿制药公司Kremers Urban股权收购竞标，后来虽然失败，但是公司还是一直在关注海外优秀仿制药企业并购机会，后期将继续关注并参与海外（重点为美国）优秀仿制药企业的并购，有利于公司提高研发的实力，把海外的药与中国的市场和华东的销售能力结合起来。3.估值优势：公司按16年的业绩市盈率才22倍，而公司未来几年25%的增长还是比较确定的， 在大型医药公司里，市盈率比华东医药低的华润三九15年扣非后增长才5%，而未来也看不到增长空间。而业绩增长与公司增长相当的恒瑞医药（15年净利增长45%，16年一季度增长25%）市盈率达到33倍了，恒瑞医药的医药工业销售额是华东医药的2倍，但是市值是华东医药的三倍。华东医药还有170亿的医药商业销售额。而瑞康医药的销售额才100亿不到，而市值都160亿了。所以我想华东医药的市值到450亿不过份吧。就是距现在涨50%。4.社保降价和限制辅助用药对华东医药的影响。先说辅助用药， 北京是最早出台控制的辅助用药目录，里面所列产品，全部为注射剂，而且为临床使用量较大的“大品种”。根据新康界数据，这些辅助用药的总体市场规模超过480亿元。整体增长率达到28.52%。远高于13.3%的药品平均增长水平。超过10亿元销售规模的品种多达12个，其中单唾液酸四己糖神经节苷脂钠注射液以单品销售超过60亿元的规模高居榜首。前列地尔注射液、注射用磷酸肌酸钠、小牛血清去蛋白注射液、注射用脑蛋白水解物超过30亿元。这些药品的价格都是奇高，单唾液酸四己糖神经节苷脂钠注射液一瓶就是500多元。而康艾注射液被批准用于各种肿瘤的免疫治疗，增强抵抗力，但在在北京医保目录中仅限于晚期癌症才能报销，每天的治疗费用400元~600元，一个疗程19000元，可以看出这个用药量实在太大了，增长快，很多药还是治晚期癌症的，能有什么意义呢？这种辅助用药能不被控制吗？百令胶囊和阿卡波糖与这些药是有明显的区别的。辅助用药控制并不是限制，是控制滥用。正常合理的使用辅助用药是必须扶持的。再业说医保控费，2014年城镇基本医疗保险基金总收入9687亿元，支出8134亿元，分别比上年增长17.4%和19.6%，尽管收仍然大于支，但收入增幅明显低于支出增幅。在我国老龄化程度不断加深，未来的支出还会更大，必然会控制保费用的支出，所以控制用药和药品降价是未来的趋势。降价也是为了让更多的人享受到这个药品。医药行业更合理的发展。其实医保控费并不是最近才开始的，我看到的从2012年就开始了。2014年，在持续的药品降价和医保控费等政策的影响下，中国生物医药行业仍呈现出良好的增长势头，平安证券的预测结果显示，生物医药领域2014年实现收入和利润增速13.95%和11.82%，成为为数不多的远超GDP增速的行业之一。降价也是正常的，现在哪个行业的产品不降价？华东目前的两个核心品种竟争对手都是一个，药价相对也不高，我并不认为会有一个很大的降价幅度。所以我并不认为医保控费就会对华东医药有多大的负面影响。至于什么一致性评价，应该是提高了药品的门槛，对大型医药公司是有利的。会挤掉小医药公司的份额。考虑到目前GDP的L型，市场整体估值过高，好的医药股可能是未来几年的一个不错的选择。

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