立足海“外”，匠心独“运”

祝早忝

(发表于: 外运发展股吧更新时间: )

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立足海“外”，匠心独“运” 查看PDF原文

研报日期：2017-09-21

　　外运发展(600270)　　推荐逻辑：公司深耕国际物流市场数十年，主业国际航空货代稳居行业龙头，随着经济复苏产生的需求提升和航空运力供给缩减，今年主业业绩将迎来拐点。公司挖掘高增业务，电商物流方面和阿里保持紧密合作，专业物流对接下游面板行业，均进入高速增长期。净利润主要来源是参股公司敦豪和出售股票产生的投资收益，敦豪受益于汇兑损益改善，今年业绩预增；公司上半年的股票投资收益超去年同期。我们预计今年公司利润将有显着改善，长期业绩可期。　　利润增厚动力足：敦豪汇兑改善股票出售加速。1）敦豪三大优势：拥有国内国际快递市场25%的份额；海外网络和运力居行业第一梯队；合作DHL多年，关系稳固。2）国际快递高门槛、高集中度和高单价，近三年行业增速为16.6%；敦豪净利较高，高端商务件优势不改。3）成本端汇兑损益缓解，预计敦豪今年产生8.5亿元投资收益，增速较去年显着提升。4）今年6月底公司可供出售金融资产总计7.19亿元，公司出售股票趋势加强，预计全年利润增厚明显。　　业务长期稳中升：货运代理量价齐升跨境电商潜力巨大。1）主业航空货代国内排名第二，龙头地位无忧。2017年航空货运的供需改善、量价齐升，主要源自航空运力供给收缩，且发达国家经济复苏带来的需求旺势不减。公司货代业务将迎来拐点，预计今年此项收入增速10%。2）公司大力开拓跨境电商，业务看好原因有五：跨境电商行业增长显着潜力巨大，核心客户速卖通增速甚至超过同业，转型出口电商消弭新政影响，主流的直邮模式上公司具备优势，合作海关资源优于民企。我们预计未来三年跨境电商业务增速可维持在25~30%。　　资本运作天地宽：招商物流协同，有望参与混改。1）今年招商局集团正式控股中外运长航，招商局物流成为兄弟公司，其重资产模式将与公司产生互补。2）公司可支配现金42.7亿元，给资产整合和参与航空混改带来较大的想象空间。　　盈利预测与投资建议：预计2017-2019年EPS分别为1.31元、1.32元、1.41元，可比公司2018年PE均值为21.29倍，考虑到公司业绩受益于汇兑损益改善和进出口贸易复苏，且跨境电商物流处于高成长期，我们给予公司2018年18倍PE，对应股价23.76元，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示：人民币兑美元汇率变化不达预期；敦豪业绩受到国内快递巨头显着冲击；进出口贸易改善不达预期影响货代业绩；电商物流需求波动。[西南证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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麴伦条

NND,好端端的出什么研报呀，各位请好吧！

2017-09-21 14:27:57
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逮正狩

操泥玛，又出

2017-09-21 14:28:37
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昌町

出研报了，小心

2017-09-21 14:33:42
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姚巨

憋不住的臭屁

2017-09-21 14:45:38
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陶奸匠

哈哈西南证券研报很灵验出来半小时立刻砸得研究员绿了

2017-09-21 14:50:22
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华佐

别出，日你m，一出就绿，

2017-09-21 14:58:07
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后信

今日财富：早盘盘中推荐（启迪设计）强势封板早盘盘中推荐（万里马）强势封板周三盘前鉴股（杭州园林）今日最高拉升9%以上周二早盘（圣邦股份）今日封板盈利出局

2017-09-21 15:11:56
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徐店

傻了，这垃圾。无语……

2017-09-21 15:18:39
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幸票祥

国家在这个关键是点推出跨境电商新政，难道是好玩的吗？对外运发展各项业务一定会带来积极影响，可看看它的反应，无语了～～

2017-09-21 15:25:20
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霍唯外

跌成几把了，还说好

2017-09-21 15:31:34
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吉映尼

大盘指数：3357点；跌：0.24%；今天大盘低开低走，收小阴线。成交量2319亿比上一个交易日的2258亿多了61亿；盘中热点板块是：电信运营，银行和保险；而有色，稀土永磁和黄金概念调整在前；收盘二市：上涨697家，涨停41家；下跌2403家，跌停2家。虽然有银行券商保险金融板块的护盘，但是大盘仍然没能收复5、10和20日线，短中线还是处于破位状态之中的。三大资源板块继续大幅度调整。就连近期强势的地产板块也失守5日线，有进一步调整的要求了。短线大盘还会继续在20日线附近纠结反复墨迹震荡的。明天10和20日线就正式死叉了，5和10日线继续下行，20日线一日不收复站稳，那么短线后期就不排除随时再创调整新低或回补3331点缺口的可能的！欢迎来访！！！！

2017-09-21 16:10:34
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元峙沐

扯蛋

2017-09-21 20:11:30
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邰教井

为了扩大就业，培育新的经济增长点，国家出台扩大跨境电商试验区的重仓政策！可市场这么不给中央面子，相关跨境通股票竟然毫无反应，太怂了！！！

2017-09-22 06:53:25
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吉映尼

为了扩大就业，培育新的经济增长点，国家出台扩大跨境电商试验区的重仓政策！可市场这么不给中央面子，相关跨境通股票竟然毫无反应，太怂了！！！

2017-09-22 06:53:51
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戈是配

一评论就会下跌不上涨都是扯淡

2017-09-22 09:54:58
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溥真俄

就是一个垃圾企业，

2017-09-25 14:50:53
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常侯某

2017-10-12 15:12:15
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倪建

1、国家为发展经济、扩大就业制定了跨境电商发展蓝图。2、电商物流是新经济的代言，发展前景和市场容量都非常不错。3、阿里巴巴的股价连创新高，跨境电商功不可没。4、双十一临近，跨境电商蓄势待发。5、原尚股份的强势连板，为电商物流树立了红旗标杆。——外运发展，连接国内外经济往来的桥梁，物流运输行业的绝对优秀企业，估值优势明显，业绩持续大幅增长……你该懂得的

2017-10-12 19:15:59
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应扶帙

6、公司可支配现金42.7 亿元——和方大炭素一样，有钱！

2017-10-12 20:48:59
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