关于上市公司的估值，目前常见的有如下三类方法：

相对估值法，主要的指标有市盈率P/E,市净率P/B，市销率P/S，PEG估值方法，EV/EBITDA估值方法；剩余收入估值法，EVA，经济增加值模型；

绝对估值方法，DCF，折现现金流模型；DDM，股利折现模型；其中，相对估值法，就是以可比公司在市场上的当前定价为基础，来评估目标公司的相对市场价值高低。这种估值方法中所使用的主要指标为市盈率，市净率等市场乘数比率。

由于其比较容易计算，易懂等特点，也成为各大券商，投资机构分析师最喜欢用的方法，也是市场上最常用的估值方法。

在券商的报告中，经常看到的常用指标有：

市盈率=股票价格/每股收益=公司市值/公司净利润；市净率=股票价格/每股净资产=公司市值/公司净资产；市盈率相对盈利增长比率PEG=市盈率/净利润增长率*100其中，净利润增长率最好是评估过去几年的复合增长率，结合行业的实际情况略做增减做预判为好，一般选择3～5年。

以上三个指标，最常用的还是市盈率跟市净率指标，对于PEG指标，更多的是适合于长年稳定增长的企业，比如康美药业。

首先，咱们从最简单的概念及计算公式入手，稍微理清楚指标间微妙的关系。

市盈率=每股价格/每股收益=当前市值/上市公司净利润；市净率=股票价格/每股净资产=公司市值/公司净资产；净资产收益率（ROE）=净利润/净资产

所以净资产收益率=PB/PE，可见这二者是有紧密的关系的；此外净资产收益率=销售净利率*资产周转率*杠杆比率净资产收益率= （净利润 / 销售收入）*（销售收入/ 总资产）*（总资产/净资产）得出净资产收益率=销售净利率*资产周转率*杠杆比率=PB/PE关于杜邦分析里面的其中几个奥秘，此次咱们不阐述。

先讲一讲市盈率，PE

常用的市盈率计算方式有两种，静态市盈率和滚动市盈率；静态市盈率也叫市盈率LYR（Last Year Ratio），是以上一年度的净利润或者每股收益为基础来计算的。同样有两种计算方法；静态市盈率PE=当前股价/上一年度基本每股收益

静态市盈率PE=当前市值/上一年度归属于上市公司股东的净利润；滚动市盈率也叫市盈率TTM（Trailing Twelve Month），是以最近报告 4个季度的净利润或者每股收益为基础来计算。同样有两种计算方法；滚动市盈率=当前股价/最近4个季度基本每个收益之和；滚动市盈率=当前市值/最近4个季度归属于上市公司股东的净利润；特别注意，以上4个季度属于滚动的概念，每个季度都会不同。虽然它的起始点会发生变化，但却始终包括有四个不同的季度（1、2、3、4；2、3、4、1；3、4、1、2；4、1、2、3，如此滚动）。

动态市盈率，是以本年度第一季度开始的每股收益或者净利润为基础，预测本年度的每股收益和净利润而计算出来的市盈率。一般券商多用这类方法进行估值计算，同时结合行业，企业历年的增长情况，以现在的股价为基准，预估未来业绩增长，预测未来几年PE情况。

动态市盈率=当前股价/动态预测的本年度基本每股收益；动态市盈率=当前市值/动态预测的本年度归属于上市公司股东的净利润；那么，前面的基本概念已经讲毕。则市盈率，适用范围在哪。市盈率的试用范围：市盈率模型最适合连续盈利的企业，一旦企业业绩亏损，则市盈率不存在意义。

从这点出发，市场供应与需求的规律，将市盈率体现的淋漓尽致。简单来讲，由于新兴行业，对企业的成长性大家想得很美好，预期很高。一家新兴企业新上市，对外发行的流通股比较少，而中国人又贼多，钱又贼多，于是，产生了供不应求的现象。这么少的流通股又怎么扛得住这么多人“炒”。于是，供不应求的结局，则使股价一直被推高，导致企业的市盈率一直处于高位。通过大家长期的追逐新兴成长企业的股票，市盈率就这么一直高高在上，但成长性依旧在，股价不断创新高，这就是中国股票成长股的现状。这也就说明了，成长股本身也并没有错，只是短期的资本追逐，中国整个投资环境的不成熟导致的结果。长期来看，价值回归是真理。

我们知道，当下的一年期无风险利率为2.75%，那么换算成市盈率是100/2.75=36，可以以36倍市盈率为估值的最高限作为参考。这样比较的意义在于，如若存放一年银行的无风险利率的市盈率为36倍。如若，高于36倍，则投资股票的风险是偏大。当然，这只是解释，而且还是静态的解释，在这里仅是为大家说明，市盈率的意义。不可以为估值指标静态的看，这样子太片面，无风险利率换算出来的市盈率是一个基准。另外，还要根据我之前写的另外一篇文章，则是讲到了市盈率还要跟企业所处的行业比，公司的历史市盈率比，未来市盈率的预估比。只有这样，才能全面的比对出企业的整体估值，尽可能的靠谱。

再讲讲市净率，PB。

相关的财务教科书，明明白白的告诉我们，市净率主要适用于需要拥有大量资产，净资产为正值的企业。大量资产，我个人将其归纳为重资产企业。则市净率应用于重资产企业则更为合适。

如若从重资产角度讲，市净率则适合那些重资产的行业例如钢铁、水泥、造船、机械制造，房地产等。总体来讲，基本上属于成熟的行业。归纳一下，则市净率适合用于成熟的且重资产的行业。大家可以翻一翻成熟行业，其市净率也是异常低。相对于成长股来讲，绝大部分成长股带着轻资产的帽子，呈现出来的则是高市净率。大致有这么一条规律，在市净率较低的行业中使用市净率估值效果更好，反之在市净率较高的行业中使用市盈率估值效果更佳。

在这里必须强调一点，关于市净率在定义上指的是每股股价除以每股净资产。净资产，一般由总资产减去总负债得出净资产。而在考虑净资产时，个人认为，需要把影响净资产质量的其它因素综合考虑进来，比如，应收款项过大，计提的坏帐准备过低，这类如中联重科，目前就是典型。此外，还需要把可转债等债务的影响摊去净资产的份额，这样剔除后才显示出真正的市净率，更能行之有效的去判别，企业的股价与内在价值之间的比较。这一点，大家要详细的挖掘一下资产负债表各类资产组成，以估算出真正的内在价值。

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