此次市场出现回调，主要是受到国内疫情反复阻碍经济恢复，以及海外通胀水平高居不下，以美联储为首的大部分海外央行加快政策收缩的影响，干扰了市场的风险偏好，造成市场波动加剧。

短期市场波动加大，走势较为反复，不过目前还不构成系统性风险，特别是国内经济基本面、政策面、技术面等因素来看，10月以来市场有所回暖。 在延续稳增长目标，以及二十大召开的背景下，市场有逐步企稳改善机会，中长期布局有望逐步开启。

从今天二十大会议来看，继续强调将把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强国内大循环内生动力和可靠性，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。我们预计后续内需将不断回暖，经济有望延续恢复势头。信贷数据方面，中国9月社融增速回升至10.6%，超市场预期，M1，M2剪刀差有所收窄，指向经济活力略有回升。

央行在10月13日强调，当前我国物价水平基本稳定，将加大稳健货币政策实施力度。今天二十大会议强调，未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期，我们预计二十大过后，货币政策仍将保持积极，降准降息仍可期，结构性工具也将持续发力。

上周指数走出四连阳，沪指重回3000点上方，创业板指领涨，两市量能逐日温和放大，市场赚钱效应良好，显现出市场韧性。当前短期和中期市场利率仍低于政策利率，保持低位运行，资金面仍合理充裕。

二十大会议强调，将建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字强国。在当前二十大释放维稳的积极信号、稳增长政策持续发力、资金面表现较为平稳、以及后续货币政策持续推进等积极因素带动下，两市量能逐步回暖，我们预计市场将继续震荡修复，操作上建议积极适度，关注量能变化及北向资金流向。在行业配置方面，结合二十大会议的内容，建议关注农林牧渔、国防军工、环保、新能源、医药生物和高科技等行业机会。

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